- 2026-01-26 08:57:53
直擊稀土命脈！特朗普政府豪擲16億美元入股USA Rare Earth(USAR.US)，估值直指160億美元!
智通財經APP獲悉，據上週六消息，特朗普政府計劃向USA Rare Earth(USAR.US)注資16億美元以換取該公司10%股權，這將是美國政府在稀土領域迄今最大規模的單筆投資。該報道進一步指出，聯邦政府此筆投資與由Cantor Fitzgerald牽頭的10億美元獨立私人融資協議，預計將於本週一正式對外宣佈。根據雙方披露的交易細節，這筆總額達16億美元的投資包包含約2.77億美元的股權收購以及13億美元的政府貸款，美國政府將藉此持有該公司10%的股份。在該筆交易的股權結構安排中，美國政府將以每股17.17美元的價格，獲得1610萬股USA Rare Earth股票及額外1760萬股認股權證。鑑於USA Rare Earth近期市場價格維持在24.77美元附近，政府的入股價格相較於市價折讓了約30.7%，這意味着該筆投資在賬面上已產生數億美元的即時浮盈。除了政府提供的直接資金支持外，投行Cantor Fitzgerald還將領投一筆價值10億美元的私人融資方案，通過公私聯動的方式將USA Rare Earth的整體估值推升至約160億美元。該金額遠超公司當前的二級市場市值，反映了華爾街與白宮對戰略性礦產資源溢價的高度共識。此外，USA Rare Earth還將從美國政府獲得13億美元優先擔保債務融資，利率按市場水平確定。這筆資金來源於美國商務部根據2022年通過的《芯片與科學法案》(CHIPS and Science Act)設立的專項融資工具。據瞭解，總部位於俄克拉荷馬州的USA Rare Earth是目前美國稀土垂直一體化進程中的核心企業，其掌控的德克薩斯州Round Top重稀土礦預計於2028年正式投產。更具戰略意義的是，該公司位於斯蒂爾沃特的稀土磁鐵製造工廠計劃於2026年年內啓動生產，這將填補美國在高性能永久磁鐵製造領域的長期空白。此類產品是製造導彈導航系統、戰鬥機引擎以及人工智能算力中心冷凝裝置不可或缺的原材料。通過此次入股，特朗普政府不僅能夠直接監督稀土開採與加工進度，更能通過股權紐帶確保這部分產能優先供應給美國國防承包商及關鍵科技企業。這一極具“國家資本主義”色彩的舉措是特朗普政府加速擺脫對外部關鍵礦產依賴戰略的最新體現。自2025年底以來，美國政府已先後通過類似的模式入股了MP Materials(MP.US)、Lithium Americas(LAC.US)和Trilogy Metals(TMQ.US)等多家資源巨頭，構建起一個由政府背書的礦產安全聯盟。市場分析認爲，這種直接持有股權的行爲預示着美國將進一步動用國家機器介入關鍵產業鏈的資源分配。值得一提的是，USA Rare Earth股價本月已上漲逾一倍，其中本週40%的跳漲功不可沒。
- 2026-01-26 08:10:00
300億美元天價收購告吹！默沙東(MRK.US)與Revolution(RVMD.US)因價格分歧中止談判
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，由於雙方未能就收購價格達成一致，默沙東(MRK.US)已停止收購生物技術公司Revolution Medicines(RVMD.US)的談判。報道稱，該交易原本對 Revolution Medicines 的估值可能在 300 億美元左右。報道還補充道，談判未來仍可能重啓，或者也可能有其他競購者出現。目前，默沙東正尋求通過交易來強化其治療方案組合，以應對未來五年因專利到期導致的約 180 億美元的銷售額損失。默沙東的重磅抗癌藥物Keytruda將在本十年末失去專利。自2021年以來，該公司通過內部開發和大型交易(如以115億美元收購Acceleron的肺動脈高壓藥物Winrevair)，其後期產品線已增長近兩倍。而與Revolution Medicines的交易可能使默沙東獲得其實驗性藥物Daraxonrasib。Revolution 公司目前有多款在研化合物。其中，一款用於治療轉移性胰腺癌的主打藥物的關鍵研究結果預計將於今年夏天公佈。據悉，Revolution Medicines正在研發的泛RAS抑制劑RMC-6236(通用名爲Daraxonrasib)是該公司擁有的關鍵資產。Daraxonrasib這款前沿藥物是一種口服靶向藥、一種直接作用的RAS(ON)多選擇性抑制劑，用於治療由RAS基因突變驅動的癌症。它直接作用於處於激活狀態的RAS蛋白，阻斷RAS與下游信號蛋白的結合，從而抑制RAS信號通路的持續激活，減緩腫瘤細胞的生長和增殖。Daraxonrasib靶向常見的致癌性RAS突變，包括G12X、G13X和Q61X突變，這些突變是胰腺導管腺癌(PDAC)、非小細胞肺癌(NSCLC)和結直腸癌(CRC)等主要癌種的重要驅動因素。目前，Daraxonrasib正在四項全球3期臨牀試驗中接受評估，其中包括三項針對胰腺導管腺癌(PDAC)的研究，以及一項針對局部晚期或轉移性RAS突變非小細胞肺癌(NSCLC)的研究。關鍵研究結果預計將於今年夏季公佈。Revolution Medicines在去年12月宣佈，RASolute304臨牀試驗已完成首例患者入組。RASolute304是一項全球性、開放標籤、3期臨牀試驗，旨在評估Daraxonrasib在可切除胰腺導管腺癌(PDAC)患者中的安全性和有效性，這些患者已接受手術切除並完成化療。RASolute304試驗計劃入組約500名攜帶致癌性RAS突變的胰腺導管腺癌(PDAC)患者，這些患者已完成腫瘤切除手術並接受圍手術期化療。該試驗將評估，與單純觀察相比，Daraxonrasib是否能夠改善患者的無病生存期。根據行業研究的數據，在Daraxonrasib的帶動下，到2035年，胰腺癌治療藥物市場的規模可能會擴大十倍，達到30億美元以上。去年10月，美國食品藥品監督管理局(FDA)選擇Daraxonrasib參加了一項旨在幫助有前景的藥物加速獲批的新憑單計劃。行業研究稱，Daraxonrasib預計最快將在2026年獲批上市。
- 2026-01-24 15:43:40
花旗(C.US)或於3月新一輪裁員 或波及MD和senior級別
智通財經APP獲悉，據市場消息，花旗(C.US)預計將在三月份裁掉更多員工，本月已進行了一輪約1000人的裁員。消息人士稱，新一輪裁員預計將在獎金髮放後宣佈，但並沒有透露裁掉多少。消息人士說，三月份的裁員很可能會波及各業務線的MD和senior級別員工。一些高級別管理人員已被調崗到不同的部門，以便在人員縮減前確保自身崗位的穩定性。花旗CFO在最近的財報電話會議上曾表示，他們一直在削減員工數量，並預計這一趨勢將持續下去，目的就是降本增效。他還提到花旗去年的遣散費約8億美元。
- 2026-01-24 11:12:20
34萬投資者100%收回資產，SEC撤訴Gemini(GEMI.US)，釋放美國加密監管鬆動關鍵信號?
智通財經APP獲悉，美國證券交易委員會(SEC)週五同意撤銷對億萬富翁雙胞胎泰勒·溫克萊沃斯(Tyler Winklevoss)和卡梅隆·溫克萊沃斯(Cameron Winklevoss)所創加密貨幣交易所的執法行動，因其借貸計劃投資者已全額收回資產。SEC 與現以 Gemini Space Station(GEMI.US)之名運營的交易所向曼哈頓聯邦法院提交聯合協議，要求撤銷此案，理由是 2024 年 5 月至 6 月期間通過 Genesis Global Capital 破產程序，Gemini Earn 投資者的加密資產已全數返還。該金融監管機構已於去年決定結案。據瞭解，該案始於 2021 年 Gemini 推出的“Earn”計劃，SEC 認爲該項目屬於未經註冊的證券發行，因此於 2023 年初提起指控，此舉被視爲監管部門對加密借貸行業進行全面整頓的信號。具體來說，2023 年，SEC 指控 Genesis Global Capital 與 Gemini Trust Company 通過其加密貨幣借貸計劃向數十萬投資者非法出售證券。參與 Gemini Earn 計劃的 Gemini 客戶將加密資產借予 Genesis，並從中獲取利息。Gemini 此前表示，2022 年 11 月 Genesis 凍結客戶賬戶時，Gemini Earn 資產總價值爲 9.4 億美元。案件的轉折點在於 Gemini 在清算程序中的財務修復能力以及加密市場環境的變化。自 2024 年起，在紐約金融服務部和破產法院的協調下，Gemini 通過 Genesis 的清算資產增值，實現了對 34 萬名 Earn 用戶的 100% 實物資產返還。根據週五提交的法庭文件，"通過 Genesis 破產程序及和解協議，Gemini Earn 投資者的加密資產已實現 100% 實物返還，委員會認爲撤銷對被告的指控是恰當的。"由於投資者損失得到全額補償，SEC 此前堅持的“保護受損投資者”這一執法前提在法律層面顯著削弱，並且 Gemini 同意支付數千萬美元的罰款並永久停止該項借貸業務，監管部門最終選擇主動撤訴。與其他在 2022 年市場崩盤後破產的加密貨幣公司不同，Genesis 得以將客戶加密資產原封不動返還，而非清算有限資產池並以現金償付。值得一提的是，在唐納德·特朗普擔任美國總統期間，SEC 對加密貨幣的執法方式發生轉變。特朗普承諾成爲"加密貨幣總統"，引入更爲寬鬆的規則，並承諾推動數字貨幣的主流化應用。隨着新一屆政府和監管層傾向於建立更具建設性的加密合規框架，此前“以執法代替監管”的激進模式正在退場，這爲 Gemini 及此類金融科技公司重塑市場信譽提供了機會。Gemini 去年在納斯達克成功上市，標誌着機構資金正加速涌入加密領域，投資者因此對數字資產重拾信心。LSEG 數據顯示，該交易所當前市值爲 11.4 億美元。儘管 SEC 在聲明中刻意淡化此舉的普遍性意義，強調其不代表在其他案件中的立場，但市場普遍將其視爲監管高壓政策鬆動的實質信號。這種“口頭強硬、行動轉向”的策略，反映了 2026 年美國監管機構在政治壓力與行業合規化浪潮之間的妥協。
- 2026-01-24 09:48:58
英特爾(INTC.US)代工收入靠出售業務撐場，富國銀行看好AMD(AMD.US)藉機收割市場
智通財經APP獲悉，英特爾(INTC.US)提交包含第四季度業績的年度10-K報告後，富國銀行指出，其中特別值得注意的是英特爾作爲半導體巨頭的外部代工收入表現，以及這一情況可能爲AMD(AMD.US)帶來的潛在收益。截至2025年12月27日，英特爾代工業務收入達45.1億美元，同期總營收爲136.7億美元。針對這一財務表現，富國銀行分析師亞倫·雷克斯給予英特爾"持股觀望"評級，並將目標股價設定爲45美元。富國銀行分析師亞倫·雷克斯在致客戶的報告中指出：英特爾全年外部代工收入達3.07億美元，其中第四季度單季收入爲2.22億美元，較2024年同期的1.59億美元實現顯著增長。不過雷克斯補充說明，這一增長部分得益於英特爾於2025年9月將阿爾特拉部分業務出售給私募股權公司銀湖的交易——交易完成後阿爾特拉不再納入英特爾合併報表，而該變動恰恰爲第四季度外部收入帶來了增量貢獻。此外，富國銀行分析師亞倫·雷克斯在解讀10-K報告時指出，2025年英特爾服務器CPU出貨量同比提升9%，但平均售價同比下降4%。這一價格波動主要源於兩方面因素：其一，上半年公司採取的主動定價策略;其二，低核心數產品佔比提升導致的結構性變化。雷克斯進一步分析認爲，第四季度服務器CPU出貨量雖實現8%的同比增長，但增速已低於第二季度13%的峯值水平，與第三季度增速持平。雷克斯進一步分析指出："儘管我們尚未獲取2025年第四季度服務器出貨量的初步預估數據，但注意到美光(MU.US)對2025日曆年服務器出貨量的樂觀預測——同比增長約15%，反映出2025年下半年需求強勁加速;同時Gartner數據顯示2025年前三季度該領域僅實現1%的同比增長。結合上述信息推算，2025年第四季度服務器出貨量有望實現15%至17%的同比增長。在此基礎上，我們預測英特爾至強CPU第四季度出貨量將同比增長8%，這一表現使得我們對AMD同期服務器出貨量的增長前景更爲樂觀。"截至週五收盤，英特爾股價暴跌逾 17%，而 AMD 股價上漲逾 2%。
- 2026-01-24 07:00:00
隔夜美股 | 三大指數本週下跌 黃金、白銀強勢刷新歷史新高
智通財經APP獲悉，週五，三大指數漲跌不一，本週道指累計下跌0.53%，標普500指數下跌0.35%，納指下跌0.06%。【美股】截至收盤，道指跌285.30點，跌幅爲0.58%，報49098.71點；納指漲65.22點，漲幅爲0.28%，報23501.24點；標普500指數漲2.26點，漲幅爲0.03%，報6915.61點。【歐股】德國DAX30指數漲25.17點，漲幅0.10%，報24901.41點；英國富時100指數跌10.15點，跌幅0.10%，報10139.90點；法國CAC40指數跌5.84點，跌幅0.07%，報8143.05點；歐洲斯托克50指數跌6.67點，跌幅0.11%，報5949.50點；西班牙IBEX35指數跌120.02點，跌幅0.68%，報17543.38點；意大利富時MIB指數跌250.73點，跌幅0.56%，報44840.50點。【加密貨幣】比特幣徘徊在8.9到9.1萬美元之間；以太坊微跌，報2949.5美元。【美元指數】美元指數失守98關口，爲去年12月30日以來首次。【金屬】黃金、白銀強勢刷新歷史新高，現貨黃金漲1.05%，報4988美元/盎司。現貨白銀突破103美元/盎司，漲超7.4%。【原油】週五油價上漲，此前美國總統特朗普通過對運輸伊朗石油的船隻實施新制裁加大對伊朗施壓，並宣佈一支艦隊正駛向這個中東國家。布倫特原油期貨上漲1.82美元，漲幅爲2.84%，收於每桶65.88美元；紐約商品交易所3月交割的西得州中質原油(WTI)期貨價格上漲1.71美元，漲幅爲2.88%，收於每桶61.07美元。【宏觀消息】美國領先經濟指標在10月和11月再次下滑 消費者信心疲弱是主要原因。美國諮商會商業週期指標高級經理Justyna Zabinska-La Monica評美國11月諮商會指標：美國領先經濟指標在10月和11月再次下滑。2025年全年，消費者信心疲弱是領先指標下滑的主要推動因素，次要推動因素是新訂單的下降。其他指標在11月表現相對平穩，唯一明顯的正面貢獻來自勞動力市場數據，如初請失業金人數和製造業每週工作小時數。儘管2025年第三季度實際GDP增長達到4.4%，領先指標仍顯示美國經濟在2026年可能放緩。”華爾街優勢持續擴大 歐盟呼籲銀行業監管機構放寬管制以提高競爭力。據媒體報道，歐盟核心政黨集團要求，歐盟銀行業與市場監管機構在履行金融業監管職責的同時，應當將歐盟日益下滑的產業競爭力納入考量範疇。此番呼籲發出之際，歐盟正着手對金融監管法規體系進行全面修訂。一份文件顯示，歐洲議會第一大黨團、中右翼陣營的歐洲人民黨(EPP)指出，“爲助力歐盟實現更宏觀的經濟增長目標”，監管機構的職責範圍應予以拓寬，明確納入競爭力維度這一考量指標，相關要求適用於負責歐盟銀行業、證券市場及保險業監管工作的各類機構。德國總理默茨所領導的基民盟也加入了呼籲減輕監管負擔的陣營。默茨去年在與銀行業人士的會面中曾直言，當前歐盟金融監管法規的要求 “過於嚴苛”。美國投資級信用利差降至本世紀最低水平。據媒體，儘管特朗普政府的關稅威脅引發其他資產在本週出現波動，美國藍籌企業債券相對於美國國債的融資成本卻降至本世紀以來最低水平，投資者紛紛搶購公司債。根據ICE BofA的數據，投資級企業的借款成本僅比同期限美國國債高出0.73個百分點，這是自1998年6月以來最低的信用利差水平。Aviva Investors核心收益和投資級信貸主管James Vokins表示：“對美國投資級債券的需求依然非常非常強勁，而且就利差而言，我們已經接近歷史最低水平。”白銀價格攻破100美元里程碑 地緣政治動盪及降息預期推動貴金屬價格屢創新高。週五，白銀價格首次突破100美元/盎司大關，而黃金在地緣政治動盪以及市場預期美國將降息的背景下也創下新高，逼近5000美元/盎司，投資者紛紛涌入避險資產。截至發稿，現貨白銀站上101美元/盎司，現貨黃金報4986美元/盎司。顧問機構Metals Focus董事Philip Newman表示：“白銀將繼續受益於多重因素，這些因素同樣支撐着黃金的投資需求。此外，持續的關稅擔憂以及倫敦市場仍偏緊的實物流動性，也將爲白銀提供額外支撐。”獨立金屬交易員Tai Wong表示：“交易員穩步推動並實現了白銀100美元的里程碑；接下來投資者將觀望銀價能否收盤守住這一關口，還是近期開始獲利了結。”Wong補充道：“黃金在經濟與政治高度不確定時期的避險和資產配置作用，使其成爲戰略投資組合的必需品。這不僅僅是一場短暫的‘完美風暴’，而是基本面正在發生根本性變化的信號。”智利礦業協會警示：銅礦供應增長仍需數年方可顯現。智利礦業協會警告稱，該國新一屆政府的增長激勵政策或會推動新銅礦產能加速釋放，但任何實質性的產量增長仍需數年時間才能落地。該協會的成員涵蓋必和必拓集團、英美資源集團等全球礦業巨頭在智利的分支機構，其立場與當選總統何塞・安東尼奧・卡斯特的施政承諾高度契合——卡斯特提出將簡化審批流程，以此加速礦業投資落地。卡斯特團隊曾表示，未來一到兩年內智利礦業產量有望提升高達20%，這將爲當前趨緊的銅礦市場注入亟需的增量。然而，礦業協會執行主席 Joaquin Villarino表示，考慮到供應增長背後的結構性難題，對產量增長的預期必須保持現實。Villarino 在週四的一次採訪中表示：“協會沒有任何依據或估算可以支撐在如此短時間內實現如此規模的增長。生產水平不可能一夜之間改變。”【個股消息】Meta(META.US)宣佈暫停青少年使用人工智能角色功能。Meta今日宣佈，將在全球範圍內暫停旗下全平臺應用向青少年用戶開放人工智能角色功能。該公司強調，此項舉措並不代表其放棄相關技術的研發工作，而是意在爲青少年羣體量身打造專屬版本的人工智能角色。值得注意的是，就在這項措施出臺的數日前，Meta 涉及的一樁訴訟案件即將於美國新墨西哥州正式開庭。在該案件中，Meta 被指控未切實履行平臺監管職責，未能有效保護平臺上的兒童用戶免遭性剝削的侵害。【大行評級】瑞銀：英特爾14納米先進工藝落地或促成與頭部科技企業合作。瑞銀分析師在研究報告中指出，英特爾(INTC.US)預計將於今年年底正式推出14A製程工藝設計套件，屆時有望與一家乃至多家大型科技企業達成合作意向。分析師表示，英偉達、蘋果、亞馬遜以及某家高端消費電子廠商，均在英特爾潛在合作客戶的名單之列。他們同時提到，“這類合作大概率會成爲拉動英特爾股價上行的積極催化劑，但對於該業務的盈利前景，我們仍持觀望態度。” 與此同時，瑞銀將英特爾的目標股價由每股49美元上調至每股52美元。
- 2026-01-24 07:00:00
美股異動 | EquipmentShare.com(EQPT.US)登陸美股市場 首日交易收漲32.9%
智通財經APP獲悉，週五，EquipmentShare.com(EQPT.US)登陸美股市場，開盤股價走高，IPO價格爲24.5美元。截至收盤，該股收漲32.9%，報32.56美元。該公司是全美最大且增長最快的設備租賃服務商之一，運營數字化設備租賃平臺。截至2025年9月30日，該公司已在全美45個州設立342個全服務租賃點、9個經銷商網點及22家建材商店。其設備池規模約23.5萬臺，涵蓋自有、租賃及通過收入分成協議管理的設備，原始購置成本達81億美元。所有設備均接入其自主研發的T3智能平臺，可實現實時追蹤、預測性維護及遠程控制，以提升工地運營效率。
- 2026-01-24 07:00:00
英特爾(INTC.US)指引疲軟並警告供應短缺 股價暴跌超17%創近一年半來最差單日表現
智通財經APP獲悉，英特爾(INTC.US)週五股價大幅下挫超17%，原因是公司發佈的業績指引不及市場預期，並警告未來可能面臨供應短缺問題。該股錄得自2024年8月以來最慘烈的單日跌幅。在週四舉行的第四季度財報電話會議上，英特爾首席執行官陳立武坦言，公司目前的產能和效率仍無法滿足市場全部需求。“我們正處在一個需要多年推進的轉型旅程中，”陳立武表示，“這將需要時間與決心。”他同時指出，公司生產效率(良率)仍低於其目標水平。英特爾預計，2026年第一季度營收將介於117億美元至127億美元之間，經調整後每股收益將接近盈虧平衡。這一預測明顯低於市場預期。根據LSEG數據，華爾街原本預計英特爾一季度每股收益約爲0.05美元，營收約爲125.1億美元。疲弱的展望令投資者擔憂，英特爾在AI浪潮驅動的半導體競爭中仍未走出困境。儘管此次大跌令人意外，過去一年英特爾股價曾累計上漲逾一倍，市場對其“困境反轉”寄予厚望。推動因素包括美國政府投資支持，以及軟銀與英偉達(NVDA.US)等資本力量的加持。然而，公司長期表現不佳的晶圓代工業務仍是關鍵拖累。相比競爭對手在數據中心AI需求爆發中賺得盆滿鉢滿，英特爾的代工部門遲遲未能形成清晰突破。市場當前關注的焦點之一，是英特爾先進製程“14A”技術能否吸引大規模代工客戶，從而成爲股價的下一推動力。英特爾首席財務官David Zinsner對媒體表示，公司預計14A技術的客戶將在今年下半年逐步浮現。但RBC資本市場分析師警告稱，來自14A客戶的“實質性營收貢獻”可能要到2028年末纔會出現。Jefferies分析師則更爲謹慎，指出英特爾仍面臨市場份額繼續流失、缺乏明確AI戰略、以及先進封裝與製造機會不清晰等問題。該行分析師寫道：“我們理解近期市場對英特爾機會的興奮情緒，但仍看不到清晰的前進路徑。”值得注意的是，儘管前景偏弱，英特爾第四季度盈利與營收仍雙雙超過華爾街預期。在當前半導體行業高度依賴AI增長敘事的背景下，投資者顯然更關注未來增長動能。分析人士認爲，英特爾能否在未來幾年內兌現代工業務與先進製程的突破，將決定其轉型能否真正成功。
- 2026-01-23 23:51:52
美股異動 | 太陽能板塊盤初大漲 晶科能源(JKS.US)漲超10%
智通財經APP獲悉，週五，太陽能板塊盤初大漲，晶科能源(JKS.US)漲超10%，阿特斯太陽能(CSIQ.US)漲超7%，Sunrun(RUN.US)漲超4%，第一太陽能(FSLR.US)漲超2%。消息面上，據報道，此前馬斯克現身瑞士達沃斯論壇，與貝萊德CEO芬克展開對話。交流中，馬斯克再次表達了自己對太陽能、太空光伏的看好。同時，爲了支持自己雄心勃勃的“野心”，馬斯克甚至還提出了“在美國建立每年200GW的光伏產品產能”的目標。
- 2026-01-23 23:51:05
美股異動 | 現貨白銀歷史性進入“三位數”時代 概念股普漲
智通財經APP獲悉，週五，白銀概念股普漲，科爾黛倫礦業(CDE.US)漲0.8%，赫克拉礦業(HL.US)漲0.9%，Endeavour Silver(EXK.US)漲超2.9%，First Majestic Silver(AG.US)漲超3%，泛美白銀(PAAS.US)漲超4%。消息面上，現貨白銀首破100美元大關，日內漲幅近4%，正式邁入“三位數時代”。開年不到一個月，其漲幅已逼近40%。這主要得益於投資者對避險資產的青睞、美元的疲軟以及強勁的工業需求。盛寶銀行的分析師Ole Hansen表示：“勢頭顯然已成爲這一行情的重要組成部分，FOMO(錯失恐懼)心理髮揮了顯著作用，因爲價格正進入未知領域。”但他同時指出：“如果將這輪上漲簡單地視爲純粹的投機行爲，那將是一個錯誤。”
