- 2026-04-01 15:01:11
港股异动 | 东方甄选(01797)涨超13% 俞敏洪近日透露首家线下店将于4月落地北京
智通财经APP获悉，东方甄选(01797)涨超13%，截至发稿，涨13.4%，报30.8港元，成交额5.37亿港元。消息面上，据大河报，近日，俞敏洪在直播中透露东方甄选线下店具体进展，称东方甄选首家线下店将于4月份在北京开张。俞敏洪表示首店规范好之后，全国的新东方线下教学点将会批量开东方甄选线下店。线下店铺的商品布局中，自营产品大约占比为三分之一，剩余产品为全国各地的优质商品。华泰证券近期研报指出，东方甄选1-2月GMV同比增速较高，年货节运营成效突出。公司以抖音为核心运营平台，老直播间保持GMV主力地位，新开设细分品类账号贡献明确增量并实现人群差异化覆盖；品牌建设持续加码，创始人深度参与内容创新，1HFY26财报显示自营品销售额占比突破50%，自有APP渠道GMV占比提升、用户留存显著优于行业。
- 2026-04-01 14:58:29
美银证券：预计香港地产商对加价更审慎 大部分发展商每股盈利已见底
智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，尽管中东地缘紧张局势升温，香港地产商3月仍继续加价，不过大部分新推批次单位数量较少，并集中于市区。考虑到近期股市波动，发展商或会对加价持更审慎态度，尤其针对大型新盘。该行认为地产股及综合企业去年业绩大致符合预期，大部分盈利差异来自项目入账时间。板块经获利回吐后，目前相关股份的股息率变得更为吸引，而大部分发展商的每股盈利应已于去年见底。该行将2026至2027年每股盈利预测下调0%至2%，股份目标价调分别下调11%至上调14%。该行看好信和置业(00083)及领展房产基金(00823)，前者持有稳健净现金、股息率优于平均水平，且可捕捉住宅市场复苏，目标价维持13.3港元；后者则有潜在资产处置及股份回购，目标价维持44港元。而风险偏好较高的投资者可留意恒基地产(00012)及太古地产(01972)，前者2025至2028年盈利年均复合增长率达9%，且具有农地回收潜力；予其目标价34.4港元。后者在手项目丰富，股东回报稳定；将目标价由29港元微升至30港元。以上股份均获“买入”评级。同时，该行重申对港铁公司(00066)的“跑输大市”评级，资本开支高企，目标价维持27港元。
- 2026-04-01 14:57:17
招银国际：升极兔速递-W(01519)目标价至14.7港元 去年业绩胜预期
智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，极兔速递-W(01519)2025年经调整税后溢利同比升112%至4.25亿美元，较该行及市场预期高22%及16%; 该行估算2025下半年经调整溢利为2.72亿美元，同比增长151%。值得注意的是，新市场的经调整EBIT于年内转正。强劲业绩增强了该行对公司全球增长的信心。该行对其2026及2027年盈利预测分别上调5%及9%，因东南亚包裹量增加及整体单位利润率上升。目标价由13.4港元上调至14.7港元，维持“买入”评级，因该行继续看好极兔在东南亚的竞争优势及市场份额增长潜力，以及巴西及中东等新市场的巨大潜力。
- 2026-04-01 14:57:16
从SaaS到RaaS：百融智能（06608）2025财报背后的AI商业范式重构
2026年3月26日，百融智能（06608）交出了一份标志着AI产业从“技术验证”迈向“商业兑现”的关键答卷。在AI大模型从“拼参数”走向“拼应用”的当下，百融智能用一份“营收稳健、毛利高企、战略升维”的答卷，向市场释放了明确信号：这家AI-native公司正在跨越“能力建设期”，正式迈入“价值兑现期”。高毛利下的战略韧性与主动调整从财务数据来看，百融智能在2025年展现出了极强的经营韧性。全年实现收入29.2亿元（人民币，下同），与去年同期基本持平；毛利达到21.02亿元，毛利率依然维持在72%的高位。尽管受战略性大额投入影响，公司的净利润有所承压，但在行业普遍面临成本压缩的背景下，公司依然保持了正向的经营利润。这一系列数据表明，尽管面临外部环境的波动，公司的核心业务基本盘依然稳固，支撑长期盈利的高毛利模型并未被破坏。深入剖析收入结构，可以发现百融智能正在进行一场深刻的战略升维，而那些看似拖累当期利润的大额投入，实则是为这场变革支付的“入场券”。智通财经APP注意到，报告期内，MaaS（模型即服务）业务收入同比增长9%至10.19亿元，成为收入结构中的新亮点；而传统的BaaS（业务即服务）业务收入同比下降5%至19.01亿元。这“一升一降”的背后，并非经营能力的衰退，而是战略重心的主动迁移。在金融监管政策对传统助贷相关业务带来短期冲击的背景下，百融智能并未固守旧有城池，而是加速向更高价值、更广场景的AI Agent服务转型。更为关键的是，公司核心客户留存率达到了历史最高的98%。在智通财经APP看来，这一数据极具说服力地证明，百融智能与客户的关系已经超越了简单的“工具买卖”，而是深度嵌入了客户的业务流程，成为不可或缺的增长伙伴。在宏观经济波动的当下，这种高粘性不仅意味着收入的确定性，更意味着其AI解决方案具备了穿越周期的生命力。从“单点突破”到“百行千业”一个优秀的AI产品，最难的并非在单一场景做到极致，而是在千行百业实现规模化复制。2025年，百融智能的AI Agent（智能体）技术展现出了惊人的“跨界”能力——即打破行业壁垒，实现跨场景的规模化落地。在智通财经APP看来，这种商业化的验证，比短期的利润增长更具战略价值。在蓝领招聘领域，鱼泡直聘的案例极具代表性。蓝领招聘一直是一个“苦活累活”，具有高频、海量、低效的特点。面对数以亿计的求职者和海量的招工信息，传统的人工外呼团队早已不堪重负。百融智能将VoiceAgent（语音智能体）植入鱼泡直聘的平台，打造了不知疲倦的“硅基招聘官”。这位“硅基员工”的工作流程极其精密：当海量企业数据涌入时，它首先进行初步筛选，判断企业是否有真实的招聘需求；随后，它利用VoiceAgent进行岗位匹配外呼。与传统机器语音不同，这位“员工”具备超低延迟（低于30-40毫秒）和高精度语义识别能力（高达99%）。在通话中，它能像真人一样流畅对话，实时分析求职者的语速、情绪，甚至能精准捕捉“我不想被打扰”等消极意图并自动记录，避免二次骚扰。只有当它确认了客户的明确合作意向并打好标签后，才会将线索转接给人工团队。这种“硅基筛选+人工跟进”的模式，不仅让鱼泡直聘实现了日均一亿通电话的交互能力，更让外呼服务的响应度和满意度显著提升。而在竞争更为惨烈的汽车行业，百融智能的Agent则扮演了“超级销售”的角色。智通财经APP了解到，面对造车新势力和传统车企的价格战，如何提升线索转化率成为生死攸关的问题。某头部汽车经销商集团引入了百融的“硅基客服专员”，其工作场景远比普通客服复杂。系统先会基于车主的历史行为构建客户画像。当识别到潜在需求时，“硅基员工”会主动发起语音沟通。它不仅能处理简单的预约，还能在对话中实时判断客户意图。例如，当客户对车型参数或优惠政策提出疑问时，依托于完备的车险知识库和大模型推理能力，它能即时给出准确回答，甚至能处理客户的打断和追问。一旦识别到明确的购买意向，系统会立即将高价值线索推送给人类销售顾问。这一流程让该经销商集团的客户触达率提升至96%，销售线索转化率提升至45%，真正实现了从“沉睡数据”到“真金白银”的转化。百融智能在医疗行业的突破则更为引人注目。针对专业心理咨询师短缺的痛点，百融智能打造的心理健康智能体能够提供隐私性强、响应及时的初步干预与情感陪伴，有效缓解了社会心理压力。利用大模型强大的解读能力，AI能够快速分析复杂的基因检测报告和慢病数据，为医生提供辅助决策，为患者提供个性化的健康管理方案。这些应用不仅体现了技术的先进性，更彰显了科技的温度。它证明了百融智能在处理高敏感度数据时的安全合规能力，成功打开了万亿级医疗健康市场的想象空间。此外，在电信领域，百融智能在广东、上海、四川等核心省份实现了体系化部署，“硅基员工”深入网络运维与营销推广核心流程；在新兴场景中，公司于爱帝宫成功落地了行业首例AI合同审核与生成系统，大幅缩短了业务周期。这些碎片化场景的成功，共同拼凑出一幅“百工智能体”快速适配、即时生效的生态图景。构建企业级智能体基础设施百融智能在2025年所展现的能力跃迁，很容易让人联想到全球AI领域的标杆企业——Anthropic。在市场看来，Anthropic的真正价值，不在于打造了某款现象级应用，而在于它验证了一个关键逻辑：企业级AI的较量，终局并非取决于叙事能力或参数规模，而是能否将模型、产品与平台深度整合，构建起一套可信、可持续运转的系统能力。百融智能当前践行的，正是这一路径。百融智能并非简单将通用模型封装为若干场景化应用，而是围绕不同岗位与真实业务流程，将行业专家经验持续沉淀至硅基员工及其底层模型中，推动AI从“能回答问题的模型”，进化为一套可上线、可稳定运行、可持续优化、可大规模投产的企业级生产系统。这一系统能力的构建，最终体现为三个关键维度：能定义标准、能赢公开基准、能支撑规模化投产。在定义标准层面，百融智能已将语音智能体升级为端到端大模型架构，实现200毫秒级响应与98%以上的理解准确率，并推出CoDeTT评测基准，将语音交互的评估从“动作是否正确”提升至“决策意图是否合理”。对于能赢公开基准，百融智能提出的CLAR方法，将专有名词识别错误率相对基线降低约80%；在OCR与多模态文档理解方向，部分垂直任务的表现已优于Claude Opus 4.5。在规模化投产层面，2B参数的小模型相比通用大模型，实现了42%–53%的错误率下降，而推理成本仅为后者的几十分之一；叠加BR Vortex架构带来的算力利用率提升30%，单个硅基员工的开发周期已从2个月压缩至2周。更重要的是，这些能力已获得外部机构的持续验证：百融智能被IDC Market Glance同时纳入六大维度，入选IDC PeerScape银行篇与保险资管篇，并进入工信部/信通院体系的相关研究与标准制定。百融智能真正的壁垒，从来不是场景覆盖的广度，而在于它已被验证具备一种稀缺的系统能力——既能定义行业标准，也能在公开基准中持续胜出，更能将这一切落地为一套可大规模投产的企业级智能体基础设施。RaaS模式开启“交付结果”新纪元百融智能2025年的战略动作，也正折射出其商业模式的深刻演变。公司正逐渐从传统的SaaS（软件即服务）全面转向RaaS（Result as a Service，结果即服务）。这一转变的本质，是将乙方的角色从“工具提供商”升级为“业务合伙人”，标志着中国产业AI正式进入“按效果付费”的新纪元。在传统SaaS模式下，软件厂商交付的是账号和功能，客户购买后需自行摸索如何提升效率，最终效果往往难以量化。而百融智能的RaaS模式，直接锚定客户的业务结果——无论是销售线索的转化率、招聘周期的缩短天数，还是合同审查的准确率，都成为了计费的依据。这种“内置计价与分成机制”让百融智能与客户形成了深度的利益共同体：只有客户拿到了真金白银的“结果”，百融智能才能获得收益。支撑这一模式的是其全新的“结果云”（Results Cloud）平台。该平台通过“百基”（算力与模型底座）、“百工”（智能体操作系统）和“百汇”（应用商店）三层架构，将复杂的AI能力封装为标准化的“硅基员工”。这些数字劳动力不再是简单的聊天机器人，而是具备感知、决策、执行能力的岗位化角色。它们能像人类员工一样被管理、被考核，甚至通过“反思式学习”实现“运行即进化”。这种将AI能力“岗位化、计件化、薪酬化”的创新，彻底解决了企业应用AI“落地难、见效慢”的痛点。从“内生增长”到“生态共荣”在2025年这个AI产业的“价值兑现元年”，百融智能不仅依靠内生性增长，更通过资本赋能，加速构建AI产业生态。公司联手高瓴、红杉、高成等顶级资本，设立了AI产业基金，重点投孵AI原生企业。目前，已布局了营销客服BPO、财富管理软件等生态伙伴，形成了“内生+外延”的双轮驱动增长模式。这种资本布局，不仅为百融智能带来了新的增长点，更重要的是，它正在构建一个以“硅基员工”为核心的产业生态圈。在这个生态圈中，百融智能提供底层的AI Infra和AgentOS，生态伙伴则基于此开发面向特定场景的AI应用，共同推动AI从“工具”向“生产力”的范式切换。在智通财经APP看来，从能力建设期迈向价值兑现期，百融智能正以其独特的RaaS模式和“硅基员工”战略，在全球AI产业竞争中，走出一条属于中国企业的创新之路。小结站在2025年的节点展望未来，百融智能的发展路径已愈发清晰。短期来看，随着助贷业务调整的尘埃落定，以及前期巨额AI投入开始产生边际效应，预计2026年公司的利润端将迎来显著的修复性增长。前期的“深蹲”是为了更好地“起跳”。长期来看，百融智能的天花板已被彻底打开。从单一的金融垂直领域，拓展至电信、医疗、零售、制造、政务等百行千业，其潜在市场规模扩大了数倍甚至数十倍。在跨行业落地过程中积累的丰富Know-how、高质量行业数据飞轮以及庞大的“硅基员工”集群，构成了难以复制的护城河。对于投资者而言，此刻看到的或许不是利润的低谷，而是一个万亿级AI Agent市场爆发前夜的最佳布局点。
- 2026-04-01 14:54:48
港股异动 | 宜明昂科-B(0541)午后涨超12% IMM0306 III期临床试验完成首例患者给药
智通财经APP获悉，宜明昂科-B(0541)午后涨超12%，截至发稿，涨11.49%，报4.95港元，成交额1428.6万港元。消息面上，宜明昂科发布公告，IMM0306联合来那度胺治疗复发性/难治性滤泡性淋巴瘤的III期临床试验顺利完成首例患者给药。由本集团独立研发的IMM0306是一种靶向分化簇47 (CD47)及分化簇20 (CD20)的双特异性分子，是全球首个进入临床阶段的CD47和CD20双靶向双特异性分子。截至本公告日期，集团拥有IMM0306的全球知识产权及商业化权利。值得注意的是，宜明昂科此前发布年度业绩，全年收入1.54亿元人民币，同比增加108.09%；亏损人民币2.19亿元，同比收窄30.8%；毛利人民币1.53亿元，同比增加106.59%。收入增加主要归因于公司根据公司于2024年与Axion Bio,Inc.订立的授权及合作协议收取的近期付款。
- 2026-04-01 14:46:12
美银证券：降中国海外发展(00688)目标价至14.5港元 维持“买入”评级
智通财经APP获悉，美银证券发布研报称，维持对中国海外发展(00688)的“买入”评级，考虑到盈利预测下调，目标价由16港元降至14.5港元，对应预测2027年11倍市盈率。中国海外发展去年业绩符合该行预期，全年核心利润录128亿人民币，同比跌18.5%，每股派息0.5港元，同比跌16%。由于去年毛利率表现处于预期下限，该行下调2026至2028年盈利预测4至7%，预计2026年盈利将轻微下跌，之后在毛利率反弹带动下于2027年回升。该行表示，管理层对香港市场仍具信心，预期今年合约销售将较去年进一步增长。据该行估算，中国海外发展的香港项目去年毛利率为高单位数至低双位数，预期2026年销售毛利率将提升约5个百分点。
- 2026-04-01 14:45:35
港股异动 | 博彩股集体走高 新濠国际发展(00200)绩后大涨18% 澳门3月博彩收入同比增长15%
智通财经APP获悉，博彩股集体走高，截至发稿，新濠国际发展(00200)涨18.23%，报4.28港元；金沙中国(01928)涨4.12%，报17.17港元；银河娱乐(00027)涨3.31%，报36.16港元；美高梅中国(02282)涨2.53%，报11.35港元。消息面上，4月1日，澳门博彩监察协调局数据显示，澳门3月幸运博彩毛收入226.12亿澳门元，同比增长15.0%，超市场预期。澳门1-3月份幸运博彩毛收入658.73亿澳门元，同比增长14.3%。此外，新濠国际发展公布，截至去年12月31日止年度纯利10.58亿港元，而2024年同期净亏损7.85亿港元；净收益为402.4亿港元，同比增加11.2%。
- 2026-04-01 14:45:24
花旗：上调中银香港(02388)目标价至49.7港元 维持“买入”评级
智通财经APP获悉，花旗发布研报称，因应去年下半年业绩，更新中银香港(02388)的预测模型。该行上调中银香港2026至2028年每股盈利预测8%、3%及5%，主要由于减值开支下降及净利息收入增加，目标价由47.6港元上调至49.7港元，维持“买入”评级。
- 2026-04-01 14:44:13
港股异动 | 中海油(00883)午后跌近5% 国际油价午后快速跳水 机构指地缘局势仍有升温风险
智通财经APP获悉，中海油(00883)午后跌近5%，截至发稿，跌4.86%，报26.64港元，成交额56.12亿港元。消息面上，美国总统特朗普释放愿意在霍尔木兹海峡仍未完全恢复通航的情况下结束对伊朗军事行动的信号，伊朗总统佩泽希齐扬表示准备结束战争。国际油价午后快速跳水，布伦特原油期货、WTI原油期货跌幅均扩大近4%。平安证券发布研报称，伊朗地缘局势仍有进一步升温的风险，俄乌地缘风险尚存，短期内油价在85美元/桶左右的位置支撑强劲；中长期油价锚定基本面，随着OPEC+增产的推进，美洲国家油田的开发，基本面过剩格局或将继续演绎，油价仍存在中枢进一步下移的可能。
- 2026-04-01 14:39:55
破浪出海与数字突围：人瑞人才(06919)2025年报背后的“第二曲线”爆发与现金流革命
在港股市场纷繁复杂的财报季叙事中，人瑞人才(06919)发布的2025年年度报告，无疑是一份极具张力的商业样本。财报显示，2025年，公司实现总收入55.6元，同比增长22.8%;成功扭亏为盈，归母净利润达8755万元，经调整归母净利润1.01亿元，同比增长15.4%。董事会为此决定每股派发0.19港元股息，分红比例为当年利润的30%。更具里程碑意义的是，数字技术与云服务从战略第二曲线正式跃升为集团第一利润支柱，叠加经营现金流由负转正、回款效率大幅改善，以及全球化业务爆发式增长，人瑞人才完成了从本土灵活用工龙头向全球数字化人力资源服务商的关键蜕变。人瑞人才主席兼行政总裁张建国肯定了第二曲线的成长，称这一板块收入“三年复合增长率达43.1%”，行业分布多元，抗周期能力强。数字技术与云服务的强势崛起，正式跃升为集团的“第一大利润支柱”，是人瑞人才2025年最核心的业绩亮点，更是其穿越行业周期、构筑核心壁垒的战略决胜点。这一板块全年收入高达16.59亿元，同比增长38.3%;实现毛利1.88亿元，贡献占比46.1%。这一数据标志着人瑞人才成功跨越了临界点，从单纯依靠人头费的低附加值模式，转型为依靠技术与专业能力的高附加值模式。其背后的逻辑在于精准的行业卡位——通信行业客户占比跃升至26%，首次超越互联网行业，成为最大的服务领域;汽车制造行业占比达16%。这一变化不仅反映了人瑞对新能源汽车与高端制造浪潮的敏锐捕捉，更构建了多元化的抗周期能力。人工智能浪潮是另一股核心驱动力。2025年其AI相关技术人才在岗人数同比增长超105%，依托“万码优才”平台，利用AI实现了人才与岗位的立体多维匹配，依托持续升级的智能中台，实现业务流的自动化管控，内部员工的人均产出净利润提升了14.2%。如果说数字技术业务是进攻的矛，那么现金流的改善则是防守的盾。2025年，人瑞人才的经营活动现金流实现了由净流出到净流入的历史性转折，公司经营活动现金净流出较2024年减少 6100 万元，降幅57.7%，剔除已出售子公司影响后，经营活动现金净流入达到940万元。这一奇迹的背后，是管理层对风控近乎苛刻的重塑。公司将贸易应收款项的回款管理提升至战略高度，建立全链条风控体系，使得贸易应收款项周转天数从2024年的96天大幅缩短至79天，平均回款周期加快了17天。这种“快进快出”的资金周转效率，不仅释放了巨大的流动性，更为未来的持续扩张提供了坚实的财务底气。同时，公司有息负债下降35.8%，流动比率提升至2.1倍，处于净现金状态。人瑞人才CFO李文佳在业绩会上明确指出，此举使得公司“财务结构健康，抗风险能力大幅增加”。这意味着，人瑞人才摆脱了高杠杆的包袱，为未来的战略扩张储备了充足的“弹药”。当内生增长引擎轰鸣作响时，人瑞人才的全球化布局则是其打开未来成长空间的外生增长极。年报数据显示，人瑞人才的国际业务收入达到7700万元，同比暴增291.8%;实现毛利2000万元，同比增长152%。截至2025年底，人瑞人才已在全球24个国家和地区设立子公司，这一数字较上年翻倍。其版图不仅覆盖了东南亚与中东，更在2026年初加速向欧美日核心市场挺进，完成了日本、德国、美国子公司的国家经理派驻。这一布局极具战略纵深：在东南亚与中东，人瑞建立了数字化运营与客服中心(如乌兹别克斯坦、埃及、印尼)，利用当地的人口红利与区位优势，为客户提供离岸交付服务;而在欧美日等成熟市场，则重点服务于中国高端制造、新能源及互联网巨头的本地化用人需求，解决其面临的用工合规、跨文化管理与招聘难的痛点。张建国将这一高速增长归因于“跟随大客户”的策略：“我们的客户在海外发展，我们便能在当地快速落地服务。”他预计，2026年及2027年海外业务增速将至少保持倍数增长，成为中国企业出海不可或缺的人力资源伙伴。在业务动能切换与全球扩张的背后，是人瑞人才服务模式的深度革新。面对上游客户预算收紧带来的行业性毛利率压力，人瑞人才并未陷入价格战的内卷，而是选择向上延伸服务价值链。2025年中期成立的“瑞华智策”，标志着公司正式推出“咨询+技术+外包”三位一体的一体化解决方案。这套模式不再局限于简单的人力外包，而是以管理咨询切入，帮助客户(尤其是大型国央企)厘清数字化转型战略，继而通过技术团队将管理思想固化为数字化平台，最后引入专项人才提供落地服务。这使人瑞人才从成本节省的“供应商”，升级为价值共创的“战略伙伴”，极大地提升了客户粘性(前十大客户平均服务年限超8年)和业务壁垒。站在2026年的开端回望，人瑞人才的2025年财报，不仅仅是一份财务数据的罗列，更是一次关于“如何在不确定性中寻找确定性”的商业教科书。它用事实证明，通过“咨询+技术+外包”的一体化解决方案，企业能够成功构建竞争壁垒;通过全球化布局，能够将中国企业的出海红利转化为自身的增长红利。从数字技术的利润反超，到现金流的彻底回正，再到全球24国的星火燎原，人瑞人才正在书写一个属于中国服务企业的全球化故事。
