- 2026-05-17 14:17:03
法规强标与安全评级双轮驱动 佑驾创新(02431)拿下一系列重磅定点
在智能汽车加速普及的当下，智能座舱的安全价值正在被重新定义。过去，座舱智能化更多围绕屏幕、语音、娱乐和舒适体验展开；如今，随着国内外法规与安全评价体系持续升级，DMS、OMS等舱内感知能力正被推向更核心的位置，成为车企构建安全底座、提升车型竞争力的重要技术支撑。智通财经APP获悉，近日，佑驾创新（02431）官宣某头部自主品牌主力车型国内外全平台定点、奥迪E7X全系标配DMS方案，公司智能座舱解决方案持续获得市场高度认可。一系列的DMS及OMS新定点，不仅是佑驾创新智能座舱业务拓展的重要进展，也是公司与行业安全法规形成的同频共振。随着组合驾驶辅助系统加速普及，车辆已经不只是要“开得更智能”，更要确认驾驶员是否仍处于可安全接管、可持续驾驶的状态。DMS（驾驶员监测系统）的价值，也因此从疲劳提醒、分心预警，进一步延伸至与智能驾驶系统联动的安全闭环：当系统识别到驾驶员视线脱离、双手脱离、注意力下降甚至突发失能时，车辆需要及时发出提醒，并在必要情况下联动辅助驾驶、安全停车、救援呼叫等功能，降低风险扩大。这正是法规持续推进DMS强标的核心逻辑。2026年4月，工信部完成编制并公示强制性国家标准《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》（报批稿），该标准拟定于2027年1月1日实施。其核心要求之一是，L2系统激活后应持续监测驾驶员行为，对其实现“手+眼”双维度监控且相关监测功能不可关闭。这意味着，DMS正在从高阶车型配置，加速走向组合驾驶辅助系统的基础安全能力。这一政策红利的落地将极大地提升DMS市场渗透率。佐思汽研数据显示，2025年中国乘用车标配DMS装配量约564.4万辆，同比增长29.2%，渗透率约24.6%，同比提升5.5个百分点。佐思汽研同时预测，2027年中国乘用车DMS系统装配量或超1400万辆，较2025年将实现近150%的增长，爆发信号已非常明了。相比DMS，OMS（乘员监测系统）市场可能存在更大的弹性空间。2025年，中国乘用车标配OMS装配量约141.7万辆，渗透率仅6.0%左右，仍处于早期阶段。但从海外五星评价体系看，OMS的安全属性日益凸显。在最新发布的E-NCAP 2026评价体系中，OMS被纳入Safe Driving维度的打分项，满分30分，主要包括安全带使用、乘员分类、乘员存在三大类，涉及后排乘员检测、体型检测、不当坐姿检测、儿童遗留检测等多项功能。这意味着，海外安全评价体系不再只关注驾驶员是否专注，也开始关注更广义的舱内安全感知，OMS也由此进阶为E-NCAP五星评级必选项。尽管E-NCAP并非像法规一样具有强制约束性，但其对车企安全评级、车型配置和市场竞争均有着较强的指引意义。DMS已经沿着“评级认证—法规强化—规模装车”的路径快速发展，OMS未来也有望在海外评价体系带动下提升车企配置优先级，并进一步影响国内安全评价和法规演进方向。无论从何种角度来看，海外法规先行、国内强标跟进，正在共同推动舱内DMS及OMS进入规模化装车周期，而拥有五星安全评级实力、丰富量产交付能力以及全球化服务经验的智能座舱玩家，将在这波浪潮中获得更多机会。佑驾创新DMS及OMS产品严格对标全球法规标准，满足ADDW、DDAW、E-NCAP、A-NCAP等国际主流法规要求，产品已经规模交付至欧盟、澳大利亚等成熟市场。同时，公司已前瞻性启动L3法规相关DMS功能研发与布局，持续强化座舱安全技术体系，满足日益严格的市场需求。与此同时，佑驾创新在DMS及OMS领域的能力正在转化为商业认可。2025年，公司智能座舱业务实现营收1.88亿元，同比增长80.2%，增速远高于DMS同期装配量增速；客户版图也不断扩容至自主、新势力、合资、豪华品牌等多类型车企，助力更多高价值车型、平台化车型实现全车驾乘人员的安全感知。从DMS强标到OMS评分，从国内外政策红利到产品升级迭代，安全已成为智能座舱发展不可绕开的重要命题。面向未来，佑驾创新将继续以安全为底座，以合规为抓手，赋能更多车企在全球智能汽车竞争中构建更可靠、更智能的座舱安全体系。
- 2026-05-17 12:48:43
挚达科技(02650)泰国业务劲增71.3% 签约上汽、奇瑞旗下品牌加速东南亚布局
智通财经APP获悉，5月15日，港股"全球智能充电第一股"挚达科技（02650）发布自愿性公告，披露其泰国子公司ZD Trading(Thailand) Co., Ltd.在2026年1月至4月期间充电桩销量同比大增约71.3%，自今年4月起还新增签约多家全球知名汽车品牌客户和代理商，包括MG Sales (Thailand) CO., LTD（上汽集团旗下的泰国公司）、OMODA and JAECOO (Thailand) Co., Ltd.（奇瑞集团旗下的泰国公司）以及TAILIAN TRADING CO., LTD.等。政策红利显现，泰国新能源市场加速爆发此次销量爆发，与泰国EV3.5新能源汽车优惠政策的强力驱动密不可分。该政策于2024年1月2日正式生效，通过提供车辆购置补贴、进口整车关税减免及消费税减免等激励，推动泰国新能源汽车市场快速扩容。尤其是2026年，EV3.5政策要求车企须在泰国本土按1:2比例生产电动汽车以补偿进口量，这直接倒逼中国主流车企加快在泰建厂、扩大本地销售——而充电桩配套建设随之成为刚性需求，直接拉动了挚达科技的订单增长。上汽旗下MG品牌及奇瑞旗下OMODA、JAECOO两大系列在泰国均有布局和销售，两家车企进一步与挚达科技在充电配套层面达成合作，折射出泰国新能源生态链正快速向"车桩联动"方向演进。提前布局，以"属地化"筑起护城河值得关注的是，挚达科技的泰国业务并非偶然爆发，而是多年前瞻布局的厚积薄发。公司自2015年启动全球化布局，2024年泰国工厂投产，泰国工厂不仅是挚达首个海外工厂，也是泰国当地第一个专业做充电桩的工厂；不仅是制造基地，同时挚达会将其打造成未来中泰绿色出海基地。公告中，公司将其竞争优势概括为"属地化制造+属地化安装服务网络"的双重本地化能力，泰国工厂可实现本地生产、本地交付、本地安装，构筑了一套"难以复制的当地语系化响应与全球覆盖能力"，形成从生产到落地的一站式解决方案。这一"先人一步"的布局，正使其在泰国EV浪潮中收获先发红利。年报靓丽，全球化成为第二增长极挚达科技的泰国捷报，是其整体全球化战略收益兑现的缩影。2026年3月，公司披露上市后首份年报，营收创历史新高，出货量同比增长76%，海外及机器人收入飙升近80%，海外业务收入创历史新高。挚达科技在国内市场以家用充电桩为核心，2025年向国内汽车制造商交付约34.02万台，同比增长68.8%，持续巩固了其作为中国十大车企中九家核心合作伙伴的地位。在国内市场份额已高度领先的背景下，东南亚乃至全球市场正成为公司冲击更高增长台阶的关键变量。此外，挚达科技已于2026年4月10日正式纳入深港通、沪港通南向交易标的，内地投资者可直接通过港股通参与投资。资本通道的打通，进一步提升了公司的市场关注度与流动性。东南亚新能源：充电基建的下一个"黄金赛道"从宏观角度看，挚达科技的泰国增长仅是东南亚新能源基建红利的冰山一角。弗若斯特沙利文分析，东南亚的乘用电动汽车销量预计将从2024年的226.3千辆增长至2029年的2.4百万辆，复合年增长率为59.7%。庞大的车辆增量必然催生同等规模的充电配套需求，而具备本地化生产能力、率先与头部车企建立战略协同的充电桩企业，将占据显著的先发优势。挚达科技以泰国为跳板，深度绑定上汽、奇瑞等出海主力车企，正在将这一先发优势转化为持续订单。随着EV3.5政策效应进一步发酵，以及更多中国车企在泰投产放量，公司泰国业务的高速增长有望在2026年全年得以延续。
- 2026-05-17 12:03:50
零跑汽车（09863）2026年Q1：销量持续霸榜，海外市场成为第二增长曲线
智通财经APP了解到，5月15日，零跑汽车（09863）发布2026年Q1财报，实现收入108.2亿元，创一季度同期历史新高。期间该公司全球交付新车约11.02万台，同比增长25.8%，其中海外出口约4.02万台，同比增长442%，占总销量36%。无论是交付量还是出口量，该公司均稳居新势力第一。2026年4月，该公司销量继续领跑新势力，创单月历史新高，交付71387台，同比增长73.9%，相较于新势力第二名高出了109.4%，而从2025年3月至今，除了今年1月（排名第二，仅次于小米）， 均为当月新势力销冠。且该公司于其他新势力品牌差距逐月拉升，Q1在新能源乘用车市场市占率提升至4.22%，处于领先地位。实际上，该公司执行大单品爆款策略，并不断丰富A-D系产品矩阵。其C系列及B系列相关车型（C10/C11/C16/B10）上市即爆款，稳居15-20万元SUV市场的榜首。2026年3月，该公司A系列A10上市，首月大定突破4万台，创品牌订单增速新纪录；4月D系列D19上市，媲美百万级豪车，上市15天大定破1.5万台。而大单品爆款策略的核心逻辑，是零跑全域自研政策，高强度研发投入，打造“好而不贵”的车型，从10-20万元价格带，渗透至20-30万元价格带，稳扎稳打，每个价格带车型都满配了当下最新科技及自研成果，实现技术平权。在过去三年（2023-2025），该公司研发投入超过90亿元，自研的中央域控架构、三电系统、智能座舱以及智能底盘等，不断加速迭代，并配置在最新车型上，2026年，该公司的C系列和B系列年款车型将全面搭载城市领航辅助功能，LEAP 3.0和LEAP 3.5架构车型也将逐步升级，而LEAP 4.0中央域控架构首次搭载在D19上，首创舱驾一体超级协同，实现了“一个大脑管控全车智能”。凭借全域自研实力，零跑实现了从十万级A10到旗舰D19的辅助驾驶全覆盖，让高阶辅助驾驶不再是少数人的特权，科技平权不再是行业苍白无力的口号。2026年4月，该公司销量就完成了Q1的64.8%，而Q2还有两个月，按行业销量规律，这两月均为需求旺季，这就意味着，销量只会更高。而该公司A10及D19刚上市，且上市即爆款，凭借着高品价比的优势，将获得更大的市场份额，连同主力系列（B及C系）共同驱动公司Q2销量及业绩高增长。此外，海外市场逐步成为该公司的第二增长曲线。在2026年Q1，该公司出口增长超过4倍，而4月份出口量达14225台，超过去年前四月出口量之和，在新势力领先地位难以撼动。在具体地区市场上，欧洲表现最为抢眼，比如在欧盟12个国家内，Q1零跑纯电车型销量约为1.7万台，位居中国纯电品牌首位；意大利市场一季度累计上牌11637台，市占率高达33.5%，每卖3辆纯电车，就有一辆是零跑；德国市场3月销量达1258辆，同样获得中国纯电品牌销量第一，此外欧洲其他市场也均实现快速增长。2023年引入Stellantis作为单一大股东，是零跑国际化最伟大的操盘，这也造就了该公司海外市场新势力龙头地位，尤其在欧洲市场。截止2026月3月，该公司旗下的零跑国际在欧洲、中东、非洲和亚太等超40个国际市场建立了约1000家兼具销售与售后服务功能的网点，其中欧洲超850家。2026年5月，Stellantis宣布与零跑扩大战略合作，双方位于西班牙的工厂将进行联合生产。零跑已经成为国内新势力出口战略上的成功模范，一方面和国际巨头的深度合作，借助于合作方品牌以及覆盖网络，迅速占领国际市场份额；另一方面加大自研力度，通过“好而不贵”的车型获得全球消费者认可。其实小鹏也同样在2023年引入大众，但零跑在深度合作以及高度自研下，明显取得更成功的成绩。2026年前4月该公司出口量为5.44万台，平均单月出口1.36万台，管理层表示，有信心全年海外出口在原定10-15万目标基础上，取得更多令人惊喜的成就，若按照平均单月算，2026年出口量16.32万台，同比增长将达143.6%。海外市场销量持续高增，将成为业绩的核心增长引擎之一。综合看来，零跑Q1销量继续领跑新势力，业绩保持高增长，在全域自研下，打造大单品爆款策略，B系及C系价格带持续霸榜，而A10及D19上市即爆款，4月份销量远领先于新势力第二名，Q2销量高增长具备较高的确定性。且该公司海外市场表现抢眼，出口量稳居新势力第一，已成为第二增长曲线。基于强劲基本面，该公司获得股东看好，在今年4月，该公司创始人、董事长兼CEO朱江明及股东傅利泉于近期再次增持公司股份，增持金额约2.3亿港币，而单一最大股东集团累计增持金额已近12亿港币。随着业绩持续高增，以及海外市场释放成长空间，该公司估值也将迎来重估。
- 2026-05-17 11:24:38
超购14855倍后暗盘收涨超70%，无基石、无绿鞋的翼菲科技(06871)或迎“飞涨时刻”？
已成港股“史上超购王”的翼菲科技(06871)，暗盘收涨超70%。智通财经APP获悉，专注轻工业应用场景的机器人厂商翼菲科技已于5月13日中午结束招股。据公司的分配结果公告显示，翼菲科技公开发售部分录得超额认购约14855.40倍，大幅超越去年创业板新股金叶国际(08549)创下的11464倍的历史纪录，正式登顶港股新股超购榜首。在市场抢筹的刺激下，据数据显示，翼菲科技在5月15日的暗盘盘初涨超103%，至暗盘收盘时，翼菲科技在富途、辉立、耀才的涨幅分别为79.18%、75.57%、77.05%，均超70%。如此惊人的认购倍数以及暗盘的大幅收窄固然反映市场关注度，但上一任"超购王"金叶国际的上市轨迹，无疑是为高涨的市场情绪敲响了“警钟”。金叶国际发行价0.5港元，暗盘收涨超470%，上市首日虽高开500%至3港元，但仅冲高两分钟便快速回落，最终收涨330%。此后公司股价开启漫长阴跌，截至今年5月13日收报0.228港元，较发行价已腰斩逾五成。其上市后股价表现的本质，是一场微盘筹码的"炒新—兑现—出货"戏码。图：金叶国际股价走势图翼菲科技身为港交所18C章特专科技公司，基本面底色与在创业板上市的金叶国际不可同日而语，但“超购王”标签本身只说明筹码稀缺，不预示投资价值。刷新纪录的翼菲科技，会重演金叶国际的退潮宿命，还是凭产业逻辑走出独立行情?5月18日挂牌后的初期表现可提供观察窗口：短期看资金博弈，长期看产业兑现——时间自会作答。筹码稀缺成超购关键，无基石、无绿鞋预示股价波动大无论是金叶国际亦或是翼菲科技，超购倍数创历史新高的最核心原因便是筹码稀缺。回首金叶国际，其IPO时全球发售1亿股，其中公开发售占10%，每股价格为0.5港元，即公开发售下的募资额仅500万港元。而此次翼菲科技IPO，其全球发售2460万股H股，占公司总股本的约10.04%。其中，香港公开发售股份为123万股，占发售股份的5%，国际配售股份为2337万股，占发售股份的95%。翼菲科技每股定价为30.50港元，即香港公开发售项下的募资额仅3751.5万港元。公开发售项下如此稀少的筹码自然遭到了散户投资者的“疯抢”，而在超额认购约14855.40倍后触发回拨机制，公开发售股份占比从5%上拨至20%达492万股，但对应的市值也仅是1.5亿港元。从股份发行的分配比例看，公开发售项下的初始比例仅占5%，这一极致的分配结构旨在将更多“筹码”锁定于国际配售的机构投资者手中。公司希望通过稀释散户占比，降低上市初期的投机性抛压与流动性扰动，从而实现对公司股价的主动维稳。但与公开发售动辄上万倍的狂热情绪相比，国际配售项下的机构投资者则相对淡定。据分配结果公告显示，国际配售项下最终发售的股份数量为1968万股,占总发售股份的80%，超额认购倍数为9.77倍。这种“散户热、机构冷”的筹码结构，往往预示着上市初期股价将主要依赖散户情绪与换手支撑。值得注意的是，翼菲科技并未引入基石投资者，这意味着这80%的发售股份在上市首日便可直接抛售，这种在国际配售中缺乏长线机构资金作为压舱石的安排，可能会显著放大波动性。更为关键的是，翼菲科技在此次IPO中也未设置“绿鞋机制”，这一稳定器的缺席，使得股价在面临市场上的获利盘抛压时，失去了一道缓冲防线。高速扩张与持续亏损并存，估值于暗盘阶段已被合理定价置身于炙手可热的机器人赛道，叠加‘袖珍’的流通盘结构、公开发售上万倍的惊人热度以及暗盘的亮眼表现，翼菲科技5月18日正式挂牌交易后获资金热炒的概率较高。然而，热闹归热闹，其基本面与目前的估值水平，才是决定这场资本盛宴高度的“隐形天花板”。从基本面来看，翼菲科技目前处于规模化高速扩张期但尚未盈利的特殊阶段。深耕工业机器人领域多年的翼菲科技，其已已针对中国轻工业应用场景精心设计了工业机器人产品组合，涵盖并联机器人(Bat系列)、AGV/AMR移动机器人(Camel系列)、SCARA机器人(Python系列)、晶圆搬运机器人(Lobster系列)及六轴工业机器人(Mantis系列)，并具备自主研发的核心技术—控制及视觉系统(Gorilla及Kingkong系列)。上述机器人产品组合是翼菲科技的标准化产品，即公司的机器人本体业务。而根据该等产品组合，翼菲科技亦向客户提供基于智能自动化系统的综合机器人定制化解决方案，以应对智能制造中的特定应用场景，这便包括(但不限于)上下料、分拣、拾取和放置、包装、视觉检测、组装及涂胶系统等。据招股书显示，翼菲科技的产品和解决方案已实现行业多元化渗透。2025年时，其在消费电子、快消品、汽车零部件及新能源、医疗健康、半导体、及其他领域的收入占比分别为42%、22.2%、15.4%、4.2%、3.8%、12.4%。而在深耕工业机器人的同时，翼菲科技为抓住人形机器人产业的时代机遇，已于2025年11月正式推出首款轮腿式人形机器人「Hogene」。该机器人采用仿生双臂结构与升降柱设计，搭载自主研发的YiBrain多模态大模型，可实现实现高精度、高爆发与顺应力控作业。从业绩来看，得益于机器人解决方案的稳健成长以及机器人本土业务的爆发式成长，翼菲科技实现了整体收入的快速提升。其中，机器人解决方案的收入从2023年的1.75亿增至2025年的2.67亿元，年复合增速23.52%。而机器人本体业务的收入从2023年的2567.3万元增至2025年的1.24亿元，年复合增速约120%，期内占总收入的比例从12.8%提升至31.9%。显然，翼菲科技基于机器人解决方案业务开拓的机器人本体业务已取得显著成效，作为翼菲科技的第二增长曲线，标准化产品的机器人本体业务实现了爆发式成长，为公司总收入的持续增长贡献了关键力量。且标准化的机器人本体业务在规模效应的作用下对翼菲科技的毛利率拉动起到了明显作用。2023-2025年，翼菲科技的整体毛利率分别为18.3%、26.5%、24.8%，其中机器人本体业务的毛利率分别为7.1%、35.6%、29.6%，2025年该业务毛利率的下滑主要因为产品组合的变动，但仍明显高于同期的机器人解决方案业务。但从利润端来看，翼菲科技目前处于持续亏损中。2023至2025年，翼菲科技的经调整净亏损分别约为1.06亿、5232.5万、8663.7万元。亏损并未跟随收入的持续扩张而缩减，呈现出了反复态势，这主要是因为翼菲科技研发开支、行政费用的明显增加。而翼菲科技加大研发开支的背后，是行业竞争的持续加剧，公司欲通过坚定的研发投入来塑造长期竞争壁垒。当前的工业机器人市场中，外资品牌(如ABB、发那科、库卡、安川等)仍在高端工业机器人市场(如汽车制造的核心工序——点焊主线、高精度装配)占据主导地位;而翼菲科技等国产企业虽在非核心工序(如轻工业的小批量装配、物流搬运、分拣包装)具备较强的进口替代能力，但尚未突破高端生产环节(如汽车车身焊接主线、精密装配等核心工序)。而在国内品牌方面，工业机器人领域企业众多，据企查查数据显示，截至2025年国内机器人相关现存企业高达105.8万家(覆盖研发、本体制造、系统集成、销售及相关服务等全产业链)，其中涵盖了汇川技术、埃斯顿、拓斯达等头部企业，以及大量中小厂商。中低端产品(如入门级SCARA、并联机器人)同质化现象严重，价格战频发，企业为抢占市场份额主动降价的现象并不在少数。因此，翼菲科技长期投资价值的兑现，归根结底取决于其能否在竞争日趋激烈的工业机器人赛道中守住技术与场景壁垒，从而在行业高景气扩容中攫取更大的市场红利，而目前公司仍处于持续的快速扩张期。从估值来看，翼菲科技的IPO估值为74.71亿港元，这较其2025年5月最后一轮融资后的估值36.04亿元人民币(约合39.6亿港元)大涨88.66%，对应的2025年静态PS估值为17.57倍。而在暗盘股价收涨70%以后，翼菲科技的静态PS估值已升至29.89倍。接近30倍静态PS的估值水平，已不算便宜，毕竟与同行的越疆科技、优必选相比，翼菲科技的估值水平已略高于二者。这就意味着，翼菲科技的合理价值其实在暗盘阶段便已被合理定价，但如果在高昂的市场情绪炒作下翼菲科技市值继续大幅飙升，那么无基石锁定筹码、无绿鞋稳定股价的翼菲科技，其股价将完全暴露于获利盘的抛压之下，这极易引发剧烈的估值回归，从而令追高者面临极高的短期回撤风险。
- 2026-05-17 08:05:23
中泰证券：AI围绕核心优势布局 亦有望“后发先至” 重申腾讯控股(00700)“买入”评级
智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，腾讯控股(00700)发布2026年一季报。1Q26，公司实现总收入1965亿元，同增9%，环增1%；Non-IFRS经营利润756亿元，同增9%，环增9%；Non-IFRS净利润679亿元，同增11%，环增5%。考虑到公司在AI领域持续加大投入，预计公司2026-2028年收入8354/9238/10210亿元，经调整净利润2707/2975/3262亿元（前次为2808/3124/3468亿元），维持“买入”评级。AI发展方面，腾讯全力冲刺中文领域顶尖大模型水准，打造本土化特色AI产品。模型方面，混元3.0模型虽整体规模偏小，但核心价值在于验证整套研发体系、算力基建、数据架构与训练模式的可行性，为后续大规模研发筑牢基础。应用方面，在开源智能程序基础上优化升级，自主研发专业智能办公产品，综合实力位居行业前列。中泰证券主要观点如下：事件：公司发布2026年一季报。1Q26，公司实现总收入1965亿元，同增9%，环增1%；Non-IFRS经营利润756亿元，同增9%，环增9%；Non-IFRS净利润679亿元，同增11%，环增5%。核心主业稳扎稳打，AI成业务发展放大器，多维赋能公司营收增长。（1）VAS：收入确认受春节靠后影响，递延收入为后续季度蓄力。1Q26，增值服务收入同增4%至961亿元：其中，本土游戏454亿元，同增6%；国际游戏188亿元，同增13%；社交网络319亿元，同减2%。受春节假期较晚影响，本土游戏收入及本土市场手游道具收入向后递延。一季度，本土市场游戏流水同比增长10%+，多款长青游戏（《王者》、《和平》、《三角洲》）在本季流水创下新高，新游戏《洛克王国：世界》亦表现出色。（2）广告：AI赋能内容分发与精准投放，收入增速维持强劲。1Q26，广告收入同增20%至382亿元。智能投放产品矩阵腾讯营销AIM +赋能了广告主营销服务投放金额的约30%，并在小游戏、短剧和微信小店广告主中获得了广泛应用；视频号扩大内容推荐模型参数规模并优化模型算法，总用户使用时长同比增长超20%。（3）FBS：AI刺激海内外需求，云服务带动企服收入高增长。1Q26，金科企服收入同增9%至599亿元。企服收入同比增长20%，受益于AI带动海内外需求上升及更有利的定价环境，云服务收入增长；得益于面向品牌商家和资深买家的双向激励，微信小店交易额维持快速同比增长。AI对利润表结构影响初步体现，模型与应用刷新AI发展体系。（1）AI投入：一方面，初期较低的GPM和较高的OPM部分反应AI降本增效逻辑兑现。1Q26，整体毛利率同增1pct至57%，而增速最快的广告业务毛利率同减1pct至55%，经调整EBITDA比率同增1pct至46%。另一方面，CAPEX仍在加码，反应公司对AI投入更加积极。1Q26，资本开支同增16%达319亿元，资本开支付款达370亿元，主要用于支持AI相关投入。（2）AI发展：全力冲刺中文领域顶尖大模型水准，打造本土化特色AI产品。模型方面，混元3.0模型虽整体规模偏小，但核心价值在于验证整套研发体系、算力基建、数据架构与训练模式的可行性，为后续大规模研发筑牢基础。混元3.0具备性能均衡全面、贴合实际应用需求、性价比优势突出三大核心优势，目前公司内部130余款产品已完成混元3.0接入使用，同时该模型长期稳居海外专业榜单首位。应用方面，在开源智能程序基础上优化升级，自主研发专业智能办公产品，综合实力位居行业前列。1Q26，腾讯云效率AI智能体解决方案实现了快速的增长与健康的留存率。其中，以DAU计，WorkBuddy已成为中国最受欢迎的效率AI智能体服务。投资建议：主业壁垒依旧在，商业化仍有空间；AI围绕核心优势布局，亦有望“后发先至”，重申“买入”评级。考虑到公司在AI领域持续加大投入，预计公司2026-2028年收入8354/9238/10210亿元，经调整净利润2707/2975/3262亿元（前次为2808/3124/3468亿元），维持“买入”评级。风险提示：宏观经济疲软的风险、行业竞争加剧风险、政策风险、AI伦理和责任风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险
- 2026-05-16 14:56:01
“粤港湾控股”更名“粤港湾智算”(01396)：港股纯智算标的焕新登场
2026年4月2日，港股主板上市公司粤港湾控股(01396.HK)股东特别大会表决全票通过更名决议，将公司名称变更为“粤港湾智算科技有限公司(Greater Bay Area AI Computing Tech Co.,Ltd.)”。日前，粤港湾智算科技有限公司在完成相关属地法规程序后，已公告正式启用现名。这不是一次简单的公司名称变换，而是公司全面聚焦AI智算赛道的战略宣示。从“控股”到“智算科技”，短短几字的调整，背后是公司业务结构的重构、发展赛道的切换，标志着其已彻底蜕变为业务与属性高度统一的全新姿态，锁定港股稀缺纯智算标的的坚实地位。进退有序：从产城服务到AI智算的渐进切换此次更名并非临时起意，而是有序推进战略转型的必然结果。回溯2025年10月，粤港湾智算(01396.HK)完成对深圳天顿数据科技有限公司的全面收购，这是其切入AI算力赛道的关键一步。收购天顿数据后，公司明确“基建+AI”双轮发展战略，逐步收缩传统产城服务业务，将资源向算力服务、智算中心建设等科技前沿领域倾斜。转型步伐持续提速：2026年1月，深圳市福田区旗下福田资本运营集团向公司注资8亿元，专项用于天顿数据在大湾区的算力网络布局，国资真金白银入场既提供了资金支持，也为其行业地位、企业经营状况及可预期的高成长性提供了信誉背书。业绩筑底：算力业务成支柱，订单锁定长期增长更名的底气，来自坚实的业绩支撑。2025年，粤港湾智算实现营收10.02亿元，归母净利润7300万元，成功扭亏为盈，彻底摆脱传统业务的调整压力。其中，AI算力业务成为核心增长引擎，全年贡献收入6.17亿元，占总营收的61.5%，毛利率达39.6%。而这仅仅是收购基准日至年底时间段的并表数据。根据同步发布的天顿数据全年财报，天顿数据2025年全年营收20.3亿元，同比增长757.9%，毛利润4.5亿元，同比增长764.0%，净利润达2.0亿元，增长动能强悍。截至目前，粤港湾智算旗下天顿数据已交付并稳定运营的FP16稠密算力规模超42000 PFLOPS，运营高功率机柜资源超1万个，上架率稳定在95%以上，业务版图辐射全国多个核心区域及东南亚部分区域;在手已稳定计费算力订单总额超150亿元，且仍在快速增长，足以支撑未来3—5年业绩稳定增长，稳居国内智算服务商第一梯队。长续航优势：基建积淀赋能，财务结构持续优化与国内纯IDC企业不同，粤港湾智算依托此前在产城运营领域积淀的土地、基建等资源和经验，公司可将闲置产业园区升级置换为高性能智算中心，既降低了智算中心的投建成本和周期，也实现了传统资产的价值重估。这种“实体基建+算力服务”的模式，形成了独特行业优势，提升了赛道竞争力。与此同时，公司财务状况持续改善，有息负债率从2024年的45.3%，降至2025年的28.2%;2025年融资成本加权平均利率4.6%，2026年已降至最低1.9%;并且手握金融机构超300亿元的授信额度。愈加健康的财务状况为智算业务进一步扩张释放了充足的资金空间，为业绩持续增长提供了长续航保障。人才+生态：筑牢技术壁垒，拓展增长空间人才是AI智算这一技术密集型行业的重要支撑。粤港湾智算旗下天顿数据，依托十余年的行业积累，培养并吸引了一大批行业复合型人才。员工队伍呈现高学历、年轻化的特征，员工平均年龄仅32岁。核心管理层队伍皆为八零后，均在ICDT和人工智能相关领域作为核心人才深耕多年。为巩固技术优势，提升公司战略跃升能力，粤港湾智算近期在人才引入上动作频频。2026年4月，公司聘请北京大学集成电路学院副院长刘晓彦教授出任独立非执行董事;今年1月，已聘任清华大学钱鹤博士担任同一职务。两位学者均深耕集成电路和人工智能相关领域，刘晓彦教授在芯片架构优化、算力硬件升级方面经验丰富，手握50余项发明专利;钱鹤博士团队研发的忆阻器存算一体系统，算力能效远超传统GPU，相关成果已登上《自然》期刊。顶尖人才的加盟，将助力公司优化底层计算架构，加快技术商业化进程，着力破解行业“高功耗、低能效”的痛点。生态布局方面，公司已与华工科技、华为、润六尺等行业龙头和重点企业建立战略合作，形成“算力硬件+调度平台+行业应用”的全产业链生态，业务版图也逐步拓展至东南亚，契合“数字一带一路”战略，打开海外增长空间。行业风口：政策+市场双红利，估值修复可期粤港湾智算的转型恰逢AI算力产业爆发的黄金窗口期。当前，AI大模型迭代加速，智算中心作为数字经济核心基础设施，需求持续爆发。据中国信通院数据，2025年我国算力市场规模已突破1.8万亿元，预计2026年将突破2.5万亿元，2028年将达到4万亿元，年复合增长率超40%，其中算力租赁、算力运维等增值服务市场增速将远超行业平均水平，成为算力市场的核心增长极。政策层面，广东省“人工智能+”行动方案明确提出打造全国智能算力枢纽;“东数西算”战略全面推进，大湾区作为核心算力节点，政策红利持续释放。作为大湾区本土智算企业，公司兼具区位、资源、国资加持、技术壁垒、订单保障等突出优势，与同赛道企业相比，在全栈技术能力、资产负债率、订单规模和确定性、盈利弹性上表现突出，估值修复空间较大。2026年2月，公司被纳入MSCI中国小型股指数，获得国际资本认可，流动性和市场关注度持续提升。未来展望：从算力服务商到数字生态构建者更名完成后，粤港湾智算的战略定位愈发清晰：以AI智算为基础支撑，打造“算力供给+技术研发+行业赋能+生态运营”的全链条科技企业，从简单的“算力包租公”升级为“数字生态构建者”。短期来看，公司将加速推进智算中心集群规模扩容，依托在手订单，稳步释放业绩;中长期将深化“量子湃”平台技术迭代，拓展中小企业算力服务、开发者生态、AI垂直应用等新场景，从“Token 超级工厂”走向“大规模智算技术服务和AI应用孵化平台”，不断提升业务附加值。从“粤港湾控股”到“粤港湾智算”，这不仅是一家企业的战略蜕变，更是传统产业拥抱数字经济、实现高质量转型的鲜活样本。在 AI算力成为国家战略资源、数字经济重塑产业格局的时代浪潮中，粤港湾智算已站上新赛道、扛起新使命，凭借硬核实力与前瞻布局，致力于成为大湾区乃至全国的智算产业标杆，为市场与投资者带来全新的成长想象空间。
- 2026-05-15 23:00:41
国恩科技(02768)将于7月16日派发末期股息每股0.5元
智通财经APP讯，国恩科技(02768)发布公告，将于2026年7月16日派发截至2025年12月31日止年度的末期股息每股0.5元。
- 2026-05-15 22:59:50
美联股份(02671)将于6月22日派发末期股息每股0.4236港元
智通财经APP讯，美联股份(02671)发布公告，将于2026年6月22日派发截至2025年12月31日止年度的末期股息每股0.4236港元。
- 2026-05-15 22:53:59
珠光控股(01176)公布2025年业绩 母公司拥有人应占亏损约61.87亿港元 同比扩大81.33% 5月18日复牌
智通财经APP讯，珠光控股(01176)公布2025年业绩，总收入约为13.91亿港元，同比减少约12.3%。母公司拥有人应占亏损约61.87亿港元，同比扩大81.33%;每股亏损70.68港仙。公司已向联交所申请自 2026年5月18日(星期一)上午九时正起恢复公司股份买卖。
- 2026-05-15 22:49:15
中国心连心化肥(01866)一季度归母净利润2.996亿元 同比增长52%
智通财经APP讯，中国心连心化肥(01866)发布公告，于2026年第一季度，该公司实现营收68.22亿元，同比增长17%。归属于母公司拥有人的净利润2.996亿元，同比增长52%;基本每股收益24.1分。2026年一季度，在农需释放及原料成本支撑的作用下，化肥行业整体经营环境稳中向好。本集团紧抓行业发展机遇，一方面持续加大差异化高效肥研发、优化产品结构，高附加值产品产销占比的提升，带动产品均价稳步上涨;另一方面加快营销模式创新转型，持续拓宽国内外销售渠道，紧抓国际市场出口机遇，进一步扩大化工品出口规模，实现核心产品量价齐升。同时，九江二期项目顺利投运，新增产能有序释放，规模效应逐渐凸显，单位生产成本进一步降低。以上因素，共同拉动整体毛利大幅攀升，为本集团业绩增长提供坚实支撑。与此同时，本集团持续优化股权结构，稳步推进少数股东股权收购工作。一季度完成收购小股东股份约1066万股，归属于母公司的持股比例提升0.55个百分点至 83.32%，进一步强化归母占比，增强本集团治理效率，更好地维护全体股东利益。
