- 2026-01-13 17:31:17
大摩展望美國消費金融財報季：防禦仍是主線，特朗普信用卡限息提議增添不確定性
智通財經APP獲悉，美國金融板塊迎來最新財報季，摩根士丹利發佈研報展望。大摩認爲，在未來 12 個月內，鑑於通脹和勞動力市場動態預計將影響信貸表現和消費者信心，保持防禦性佈局仍屬必要。在整個消費金融行業，大摩注意到年初以來目標股價穩步上調，但盈利預期基本未變。該行也承認，本報告中其也有類似行爲，即便目標價和預期仍較爲保守。大摩的基本預期是，其所覆蓋的股票在2026年將獲得長期平均水平的回報，但存在適度的下行不對稱風險。值得注意的是，在報告發布之際，上週五，特朗普提議要求髮卡機構將信用卡利率限制在10%以內，爲期一年，預計將於1月20日實施。由於缺乏更多細節，且該提議能否以及如何執行存在巨大不確定性，大摩預計金融板塊短期內波動性將加劇。該行認爲，如果該提議得以實施，如此大幅度的降息將從根本上重塑信用卡行業，大幅降低髮卡機構的盈利能力，並限制消費者獲得信貸的機會。目前，大摩認爲這是一項高風險、低概率事件，且可能面臨重大的法律挑戰。因此，該行並未改變對該板塊的基本展望，但強調整個行業的不確定性增加，這可能會對估值倍數構成壓力。2025年第四季度，美國消費金融行業面臨十字路口。儘管通脹居高不下，勞動力市場降溫，美國經濟依然保持韌性——美國GDP增長超出預期，但就業增長速度在年底有所放緩。12月份非農就業人數僅增加5萬人，低於預期，較前幾個月有所下降，但令人意外的是，失業率卻從11月份的4.6%降至4.4%。這種“低招聘、低解僱”的環境，即企業留住員工但並未積極擴張規模，可能印證了人們對勞動力市場增長勢頭減弱的擔憂，即便裁員規模仍然可控。在此背景下，美國消費者支出增長似乎在年底前有所放緩。摩根士丹利對摩根大通消費數據的分析顯示，12月份的支出同比增長 2.4%，低於 11 月份的 3.7%，其中非必需品支出增速超過必需品支出，但兩者增速均有所放緩。大摩注意到非必需品支出與非必需品支出之間存在輕微的差異，這凸顯了一個持續存在的動態：高收入家庭和低收入家庭之間的差距正在擴大。富裕消費者受益於穩定的就業和資產增值，依然保持韌性，而低收入家庭則繼續面臨通脹高企和工資增長放緩的壓力。因此，儘管有些出乎意料，但非必需品支出的增長仍然高於必需品支出。儘管地緣政治新聞頻頻出現，但迄今爲止對消費金融的直接影響有限。市場依然高度關注國內經濟基本面，大摩預計近期全球形勢的發展不會在短期內對該行業的趨勢造成實質性干擾。展望未來，大摩預計通脹和勞動力市場狀況仍將是投資者和運營商共同關注的焦點。儘管存在出現意外情況(包括積極和消極因素)的可能性，但該行業的潛在韌性應有助於緩衝短期波動。在權衡這些複雜因素時，大摩始終堅持選擇性和嚴謹性。充分的估值、不均衡的信貸趨勢以及評級範圍內的執行風險，共同構成了更加平衡和差異化的展望。基於這些動態，大摩對一下金融股做出以下評級與目標價調整：
- 2026-01-13 17:27:01
AI電商加速落地，谷歌(GOOGL.US)Gemini與零售商token需求激增成關鍵催化
智通財經APP獲悉，匯豐近日發佈的研報表明，零售商對token需求的增加、谷歌(GOOGL.US)旗下大模型Gemini將人工智能(AI)引入購物體驗、以及此前微軟(MSFT.US)等公司的早期動作表明，AI電子商務正迎來發展，儘管技術尚處於驗證階段。匯豐指出，1月11日，谷歌首席執行官桑達爾·皮查伊在美國零售聯合會發表演講，開場即強調，僅零售商羣體在Vertex AI(面向商業的API)上處理超過90萬億個token，而2024年12月爲8.3萬億個。基於零售商token輸入量的大幅增長，谷歌已向它們推出了AI工具。這包括用於客戶體驗的Gemini企業版，該版本通過購物助手、支持機器人、智能體式搜索或商品推銷等功能爲零售商提供協助。值得一提的是，谷歌最新宣佈推出的通用商務協議(UCP)是一款智能體式AI購物工具，旨在幫助消費者從“發現-購買”階段延伸至購買後支持。這是一個新的開放標準，將使不同智能體能夠相互通信。UCP將支持一項結賬功能(通過AI模式與Gemini應用)，允許消費者直接通過一小組符合條件的一級零售商完成結賬。與此同時，谷歌將試運行“直接優惠”功能，允許廣告商在AI模式中展示特別優惠。谷歌還宣佈了“商業智能體”功能，允許購物者在搜索頁面直接與品牌溝通。美國零售巨頭沃爾瑪(WMT.US)成爲最早“嚐鮮”谷歌這一技術的零售商。沃爾瑪上週日與谷歌聯合宣佈，消費者將可通過Gemini，更便捷地在沃爾瑪及其旗下倉儲會員店山姆會員店中探索商品並完成購買流程。沃爾瑪指出，UCP解決了三個客戶需求：1)品類與價格：Gemini將包含與搜索相關的沃爾瑪產品，且互動的持續性使得產品可以在整個對話過程中展示。2)個性化：當沃爾瑪產品在Gemini中顯示時，互補產品也會一併展示。3)快速配送：重申配送條款(非AI相關創新)。匯豐表示，谷歌並非首家推出AI電商功能的公司，此前已有多家公司將AI電商選項整合至其產品。2025年9月，OpenAI就在其聊天機器人ChatGPT中推出了即時結賬功能。今年1月，微軟推出了Copilot結賬和品牌智能體。其用例顯示，在互動後30分鐘內購買量增加超過53%，在有明確購物意圖時轉化率提升超過194%。另外，亞馬遜(AMZN.US)的Rufus AI購物助手、以及在CES上關於Alexa+的更新同樣值得注意。匯豐在這篇研報中，對谷歌的股票評級爲“買入”，目標價爲370美元;對微軟、沃爾瑪、亞馬遜的評級均爲“買入”。
- 2026-01-13 16:41:49
摩根士丹利(MS.US)亞洲營收創紀錄 獎金池上調約20%
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，摩根士丹利(MS.US)去年亞洲區營收接近創紀錄的100億美元，該公司隨後將當地銀行家的獎金池總體提升了約20%。知情人士稱，營收躍升主要得益於股票交易、大宗經紀及財富管理業務的超預期表現。投行與資本市場部門也重拾增長動力，股票發行與併購業務收費逼近10億美元，爲多年來最高水平。創紀錄的亞洲業績爲交易員和銀行家帶來了豐厚的獎金回報。整體而言，投行部門員工去年獎金增幅達15%至20%，而機構股票部門的交易員及產品專員獲得的漲幅更高，業績突出者獎金至少增加30%。知情人士表示，在各國銀行業務及科技等高速增長領域表現卓越的董事總經理，預計可獲得200萬至250萬美元的總薪酬(含獎金)。這與2024年形成鮮明對比——當時約五分之一的董事總經理未獲得任何獎金，而如今平均薪酬已達100萬至150萬美元。摩根士丹利2024年亞洲營收爲76.4億美元，約佔集團全球總收入的12%。這已是該公司連續第三年在亞洲業績上超越老對手高盛集團。摩根士丹利亞太區首席執行官Gokul Laroia去年在罕見接受的採訪中曾表示，目標是在五年內實現百億美元營收。得益於第四季度的交易增長勢頭，該目標已大幅提前接近實現。包含日本和澳大利亞在內的亞洲業務，在截至去年9月的九個月內營收增長29%，達72.7億美元。這一增長與全球營收飆升形成呼應——在特朗普政策持續引發市場波動的背景下，股票交易員表現遠超預期。該行定於週四公佈2025年全年業績，成爲本週多家發佈財報的華爾街機構之一。儘管亞洲業績創下紀錄，摩根士丹利仍對大幅提高獎金持謹慎態度，旨在平滑薪酬支出。另有知情人士指出，股價上漲及龐大的初級員工規模等因素，抑制了整體獎金池的增長幅度。據悉，今年摩根士丹利亞太區約有26名銀行家及員工晉升爲董事總經理，涵蓋股票、投資銀行和固定收益等部門。
- 2026-01-13 15:53:53
2026年美股軟件股將逆襲！巴克萊力挺：AI變現助力估值重塑 優選賽富時、甲骨文、DigitalOcean
智通財經APP獲悉，巴克萊強調了其對2026年美股軟件股前景的積極看法，並調整了其覆蓋的多隻軟件股的評級與目標價。以Raimo Lenschow爲首的巴克萊分析師表示：“我們認爲2026年軟件股前景向好。宏觀經濟和IT支出穩定、估值水平處於低位，且該板塊目前不受市場青睞。”分析師補充稱，今年應該會看到人工智能(AI)在應用軟件(如賽富時)和基礎設施軟件(如甲骨文)領域帶來更顯著的收入貢獻，這將扭轉市場情緒。分析師指出，2025年美股軟件股表現落後於大盤——IGV軟件指數上漲6%，而標普500指數上漲16%。相關軟件股實際公佈的業績其實相當穩健，但圍繞AI的各種爭論持續對估值倍數構成壓力。Raimo Lenschow及其團隊表示：“我們認爲這一情況將在2026年發生改變。在我們看來，應用軟件公司將因比較基數變得更容易(終於擺脫了疫情泡沫期的逆風)而獲得增長支撐，同時定位良好的供應商將開始產生實實在在的AI智能體收入。對於基礎設施/計算領域的公司，我們看到2025年大量的剩餘履約價值(RPO)將在2026年開始轉化爲收入，這將使人們對AI的興奮之情變得更加真實。”巴克萊分析師團隊指出，其看好的年度優選個股是賽富時(CRM.US)、甲骨文(ORCL.US)和DigitalOcean(DOCN.US)。該行上調了笛卡爾物流系統集團(DSGX.US)的評級，同時下調了Snowflake(SNOW.US)、DoubleVerify(DV.US)和GitLab(GTLB.US)的評級。分析師還着重說明了調整上述幾隻軟件股評級的理由。笛卡爾物流系統集團巴克萊將笛卡爾物流系統集團的評級從“持股觀望”上調至“增持”，並將其目標價從106美元上調至105美元。分析師認爲，該公司最新公佈的2026財年第三季度業績是一個積極的轉折點，但考慮到其近期表現(去年股價下跌21%，而IGV指數上漲8%)，這一轉折點被市場低估了。分析師表示：“在我們看來，該公司最困難的時期已經過去，第三季度有機增長率從2026財年上半年因部分關稅相關影響而創下的多年低點重新加速。我們看到其持續的執行力以及2027財年上半年更容易的比較基數，將支撐其基礎增長率保持穩定或略有改善，並且該公司中期內通過小型補強收購推動非有機增長仍有空間。當前的市場環境以及管理層近期的評論，都預示着對該公司有利的併購環境。”分析師指出，雖然他們認爲笛卡爾物流系統集團正在走出不確定宏觀環境影響的高峯期，但他們強調，從長期來看，不斷變化的法規和要求帶來的供應鏈和物流複雜性，增加了該公司的價值主張。此外，分析師認爲該公司在持續構建其平臺方面做得很好，進一步與競爭性的單點解決方案區分開來，增強了笛卡爾物流系統集團平臺的網絡效應，特別是在供應鏈管理和物流軟件領域AI應用和新用例不斷涌現的背景下。分析師表示：“因此，我們看到了笛卡爾物流系統集團在2026日曆年跑贏大盤的潛力。”Snowflake巴克萊將Snowflake的評級從“增持”下調至“持股觀望”，並將其目標價從290美元下調至250美元。分析師表示：“我們仍然認爲Snowflake是一流的軟件資產，其擁有我們覆蓋範圍內最強悍的營收增長率之一(在適當規模下)、以及高於平均水平的自由現金流利潤率。然而，在2025年表現出色之後，我們認爲其未來的上行空間有限。”數據顯示，Snowflake股價在2025年上漲逾42%。DoubleVerify巴克萊將DoubleVerify的評級從“增持”下調至“持股觀望”，目標價維持在12美元不變。分析師表示：“過去一年，DoubleVerify的表現顯著落後於整體軟件行業(2025年股價下跌40%，而IGV指數上漲6%)。儘管我們看到其在2025年上半年收入增長強勁，但隨後第三季度增長的下降引發了市場對該業務可持續增長來源的疑問。”分析師認爲，DoubleVerify當前估值便宜，但在短期內看不到推動股價上漲的催化劑，其Activation業務在2026年上半年面臨更艱難的比較基數，且新產品要到2026年下半年纔會對業績產生積極影響。GitLab巴克萊將GitLab的評級從“持股觀望”下調至“減持”，並將其目標價從42美元下調至34美元。分析師表示，GitLab的股價一直承壓(2025年下跌33%)，原因包括執行失誤、充滿挑戰的宏觀環境使其難以獲取新客戶(尤其是中小企業)、競爭加劇以及持續的管理層變動(預計這減緩了公司的創新步伐)。分析師表示：“過去幾個月，該公司已經做出調整以‘糾正航向’，宣佈了一系列市場推廣策略變更(包括重新聚焦於淨新客戶獲取)、與領先的開源代碼生成工具(如Claude Code、Amazon Q、Gemini等)集成，並增加了其銷售團隊的規模和配額代表。”“然而，我們決定下調評級是基於這樣一種觀點——這些改變需要時間才能見效，並且GitLab將在2027財年迎來其Premium訂閱服務漲價帶來的高比較基數(管理層已指出，此項在2026財年貢獻了約10%的淨新增收入)。”總體而言，分析師預計GitLab在今年全年很可能表現相對不佳，因此將該股評級下調至“減持”。
- 2026-01-13 15:31:16
法國管道塗層服務商EUPEC(EUPX.US)衝刺美股IPO 募資規模激增200%至1500萬美元
智通財經APP獲悉，據悉，法國陸海鋼製管道塗層解決方案提供商EUPEC International Group(EUPX.US)於週一更新其赴美IPO方案，大幅提升擬募資規模。這家總部位於法國格蘭德桑特的公司目前計劃以每股4美元的價格發行380萬股，募資1500萬美元。而此前提交的文件顯示，該公司原計劃以相同股價發行130萬股。按修訂後的交易規模計算，EUPEC的募資額將比原預期激增200%，公司市值預計將達到9500萬美元。EUPEC專注於爲水務、石油和天然氣領域的陸上與海上鋼製管道提供特種塗層服務，業務涵蓋管道塗層、定製塗層、現場接頭塗層及卷對卷解決方案。公司在敦刻爾克運營一座佔地15公頃的工廠，並在法國擁有另外兩處設施，曾爲道達爾能源(TTE.US)、埃尼(E.US)、埃克森美孚(XOM.US)、巴西國家石油、殼牌(SHEL.US)、英國石油(BP.US)等能源巨頭及多家大型工程總包商提供項目支持。成立於2022年的EUPEC在截至2025年6月30日的12個月內實現營收900萬美元。公司計劃以股票代碼"EUPX"在納斯達克掛牌上市，R.F. Lafferty & Co. 擔任本次發行的獨家簿記管理人。
- 2026-01-13 15:01:28
AI面部識別公司Rank One Computing(ROC.US)IPO定價5-6美元 擬籌資1700萬美元
智通財經APP獲悉，提供人工智能驅動的人臉識別和生物特徵驗證軟件的Rank One Computing(ROC.US)週一公佈了其首次公開募股(IPO)的條款。這家總部位於科羅拉多州丹佛市的公司計劃通過發行300萬股股票籌集1700萬美元，發行價區間爲每股5至6美元。按發行價區間的中點計算，該公司市值將達到9900萬美元。Rank One Computing開發用於生物特徵識別、視頻分析和數字證據分析的專有人工智能軟件。其產品包括用於實時和取證視頻分析的ROC Watch;用於多模態算法的ROC SDK;用於企業身份管理的ROC ABIS;以及用於遠程身份驗證的ROC Enroll。ROC的其餘收入來自研發合同。其技術支持大規模生物特徵匹配、取證分類、訪問控制、威脅檢測和調查分析等工作負載。該公司服務於美國聯邦機構、國防和國家安全組織、州和地方執法部門以及金融科技、電信和關鍵基礎設施等受監管的商業領域。Rank One Computing成立於2015年，截至2025年9月30日的12個月內，營收爲1600萬美元。該公司計劃在納斯達克上市，股票代碼爲ROC。Benchmark Company是此次交易的唯一承銷商。
- 2026-01-13 14:54:24
禮來(LLY.US)減肥藥Orforglipron獲批在即 公司宣稱“已做好充分準備滿足需求”
智通財經APP獲悉，禮來(LLY.US)新款減肥藥orforglipron有望於本季度獲批上市，公司高管日前表態，已做好充分準備以滿足市場預期需求。去年11月，orforglipron獲得美國食品藥品監督管理局(FDA)優先審評資格，審評週期由此前標準流程的10-12個月，大幅縮短至僅1-2個月。禮來已於12月向FDA正式提交該藥物的上市申請。“我們計劃儘快在全球多個國家同步啓動上市工作,”禮來製藥首席科學與醫學官Daniel Skovronsky在接受採訪時表示，公司已斥資數百億美元用於新建該藥物的生產設施。面向自費患者，orforglipron起始劑量月定價爲149美元，更高劑量方案將使月費用升至399美元。值得注意的是，一旦獲批，orforglipron將直面市場競爭。諾和諾德(NVO.US)口服版減肥藥Wegovy已於1月初上市，其起始劑量自費價格與orforglipron持平。
- 2026-01-13 14:41:47
花旗上調Palantir(PLTR.US)評級至“買入”：2026年有望迎來商業及政府業務“超級週期”
智通財經APP獲悉，花旗集團將其對Palantir(PLTR.US)的評級由“中性”上調至“買入/高風險”，目標價上調至235美元，稱該公司今年將迎來商業和政府業務的“超級週期”。花旗集團分析師Tyler Radke指出，過去幾年，Palantir股價實現了驚人的上漲，這源於其迅猛的增長加速和同樣令人印象深刻的利潤率擴張，從而“打破”了傳統的“40法則”及估值框架。儘管該行將其對Palantir 2025/2026年的收入預測較去年年中上調了超過10%，但該股股價基本持平。花旗此次上調對Palantir評級是基於這樣一種觀點：2026年很可能將是另一個重大正面預測修正的年份。近期與企業首席信息官們及行業的溝通表明，企業的人工智能預算和使用案例正在加速增長。該行還看到Palantir的政府業務面臨重大順風，這主要是由國防預算加速增長和現代化緊迫性所驅動的。Tyler Radke表示，預計Palantir 2026財年政府業務增長率將達到51%，同比增長約800個基點，超過市場普遍預期，甚至有可能達到70%或更高。Tyler Radke補充道：“這一預測是基於我們對於不斷加速的國防超級週期，以及可能出現的順風因素——包括應對2025年政府停擺的滯後效應和國際(美國盟友)現代化進程——的看法。我們將密切關注‘金穹計劃’和其他主要國防計劃的公告，這些可能成爲貫穿全年的潛在催化劑(儘管這些可能對2027年的數據產生更大影響)。”
- 2026-01-13 14:28:01
富國銀行調整能源股評級：康菲石油(COP.US)股息增長前景獲看好 山脈資源(RRC.US)因估值溢價遭下調
智通財經APP獲悉，富國銀行發表研報，將康菲石油(COP.US)的評級從“中性”上調至“增持”，目標價從每股100美元上調至132美元，並指出該股有望在未來數年實現領跑同業的股息複合年增長率。富國銀行分析師Sam Margolin表示，康菲石油旗下的Willow油田項目將於2029年投產，這將成爲公司自由現金流的關鍵轉折點。在布倫特原油價格爲每桶65美元的假設下，該項目投產首年就能爲公司帶來約40億美元的淨現金流增量。此外，在項目投產前的過渡期內，多重因素將共同推動公司內生性自由現金流增長，並提升股息支付能力：其一，卡塔爾液化天然氣項目相關支出逐步收尾;其二，卡塔爾液化天然氣、亞瑟港液化天然氣等多個增長型項目陸續投產;其三，2025財年亞瑟港項目產生的股息收益將支持股票回購，進而降低總股息支出壓力;其四，2027年天然氣外輸管道投運後，瓦哈地區天然氣價差有望收窄。該分析師測算，2026-2029年期間，康菲石油的累計股息支付能力增幅將超過每股6美元。參考公司2025年第三季度財報發佈後股息上調8%、2026年股息達到每股3.36美元的水平，這一增長趨勢在原油價格下行的市場環境中，具備相對較強的防禦性。與此同時，Margolin將山脈資源(RRC.US)的評級從“增持”下調至“中性”，目標價從46美元下調至43美元。下調評級的原因在於，從自由現金流收益率指標來看，山脈資源的估值相較於同行存在溢價，這一情況在與直接競爭對手Antero Resources(AR.US)對比時尤爲明顯。分析師表示，儘管憑藉優異的資產負債表和成本控制能力，山脈資源的自由現金流估值溢價具備一定合理性，但當前估值溢價已處於較高水平。在天然氣市場風險上升的背景下，公司股價進一步上行的空間將受到制約。
- 2026-01-13 14:22:37
華爾街裁員潮持續蔓延！資管巨頭貝萊德(BLK.US)再砍數百崗位
智通財經APP獲悉，資管巨頭貝萊德(BLK.US)正在全球範圍內裁員數百人，成爲近幾周來最新一家削減員工人數的華爾街金融公司。知情人士稱，裁員人數約佔貝萊德全球員工總數的1%，即裁員人數約爲250人，其中包括投資和銷售團隊的成員。據報道，貝萊德去年也進行了兩輪裁員，每次裁員人數均約佔全球員工總數的1%。對此，貝萊德發言人稱：“改進貝萊德是我們的一項不變優先事項。我們每年都會做出決策，確保我們的資源與目標保持一致，並確保我們有能力在當前和未來爲客戶提供良好服務。”貝萊德進行最新裁員之際，其首席執行官拉里·芬克正在尋求改造這家全球最大的資產管理公司，並進一步向另類投資領域進軍。自去年7月份完成以120億美元收購私募信貸專業機構HPS Investment Partners的交易以來，貝萊德一直在整合新的高管團隊，並準備爲富有的個人投資者推出一系列新基金。其他金融公司也一直在尋求削減員工人數和控制成本。花旗集團(C.US)本週將裁員約1000人。此前還有報道稱，瑞銀集團(UBS.US)也計劃本月進行一輪裁員，之後將在今年晚些時候進行另一輪裁員。值得一提的是，華爾街各大行圍繞生成式人工智能(AI)制定的計劃乃至日益增多的實際行動，都揭示了這項技術將如何增強乃至取代人類員工。許多大型銀行各自僱傭着超過10萬名員工，而受聯邦存款保險公司(FDIC)保護的商業銀行體系更廣泛地僱傭着近200萬人。從銀行櫃員到年薪數億美元的交易撮合者、再到將生成式AI夢想變爲現實的龐大軟件工程師團隊，皆可能在受影響行列。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙上月早些時候直言：“AI會淘汰工作崗位。人們不該繼續逃避現實。”他還表示，隨着AI持續推廣，只要“我們做得好”，摩根大通的人力規模將保持穩定甚至增長。摩根大通總裁瑪麗安·萊克對人力結構變化的表述更爲直接。她指出，運營部門生產力有望在未來五年提升40%至50%，但強調這不會導致大規模裁員，而是減緩淨人力增長——通過自動化、數字助理和自助工具，每位員工能處理的工作量將大幅增加。高盛首席執行官大衛·所羅門、總裁約翰·沃爾德倫、首席財務官丹尼斯·科爾曼聯合發佈的備忘錄指出，AI將推動公司效率提升，進而意味着放緩招聘與減少崗位。高盛對此並不陌生，其每年都會進行人員優化。富國銀行首席執行官查理·沙夫透露，生成式AI工具已使工程師效率提升30%-35%。雖然尚未削減編程崗位，但該技術最終將讓銀行在合規、法務、客服中心乃至銀行業務團隊等各領域用更少人力完成更多工作。
