英偉達

智通財經APP獲悉，英偉達(NVDA.US)將於週三美股盤後公佈第一季度財報。財報發佈前，摩根士丹利分析師Joseph Moore再次表達對英偉達前景的樂觀看法，並列出投資者本次財報季最應關注的幾大核心焦點。Moore預計，英偉達將延續過去“業績超預期並上調指引”的一貫表現。

他預計，公司本季度營收將較市場預期高出約30億美元，業績指引則可能較市場一致預期高出40億美元。

摩根士丹利今年3月已將英偉達列為半導體行業“首選標的”，認為其仍是生成式AI浪潮的最大受益者之一。

該行同時全面上調了英偉達未來多個季度及長期業績預測。其中，摩根士丹利將英偉達4月季度營收預期由782.5億美元上調至792.6億美元，每股收益預期由1.69美元上調至1.72美元。7月季度營收預期則由848.4億美元升至878.8億美元，每股收益預期由1.93美元提高至2.01美元。

長期預測方面，摩根士丹利將英偉達2027財年營收預測由3538億美元大幅上調至3805.9億美元，每股收益預測由7.93美元升至8.61美元。

而2028財年預測上調幅度更大：營收預測從4524億美元躍升至5874.5億美元，每股收益預期則由10.14美元大幅提高至13.11美元。

Moore尤其強調了Blackwell與Rubin兩大AI平台的重要性。他預計，在2025年至2027年期間，Blackwell與Rubin產品線累計收入有望達到1萬億美元規模。

在扣除2025年約300億美元Hopper相關產品收入後，摩根士丹利預計英偉達2026年至2027年數據中心業務收入將達到8450億美元，而若計入其他產品，整體規模還將更高。

相比之下，目前市場一致預期的同期數據中心收入約為7850億美元，而摩根士丹利最新預測則達到8840億美元。基於更樂觀的長期盈利前景，摩根士丹利將英偉達目標價由260美元上調至285美元。該目標價基於2027年預期盈利22倍市盈率計算。截至週一美股盤初，英偉達股價徘徊在220美元附近。

不過，Moore也指出，隨着Rubin架構開始量產以及供應鏈成本上升，英偉達毛利率未來可能面臨一定壓力。他預計，公司2028財年毛利率約為72.7%，低於當前水平。

與此同時，Moore認為英偉達當前供應鏈儲備仍相當充足。

截至目前，公司已簽署950億美元採購承諾，並持有約210億美元庫存，可基本覆蓋未來18個月的大部分供應需求。此外，投資者本次財報電話會議還將重點關注英偉達近期推出的Groq產品、獨立CPU業務，以及Vera Rubin產品週期的最新進展。

Moore預計，Vera Rubin平台仍有望按照計劃於今年下半年開始大規模放量。