特斯拉

智通財經APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)下週將公佈財報，德意志銀行針對該季度表現、Robotaxi(自動駕駛出租車)業務以及 Terafab 項目，提供了最新的分析觀點。對於即將發佈的財報，德銀預計核心討論議題將包括：Robotaxi 的部署進展、人形機器人(Optimus V3)的研發進度、Cybercab 的生產計劃，以及Terafab項目與資本支出的相關情況。德銀將特斯拉目標價小幅從480美元下調至465美元，此調整反映了對估值模型及框架所做的細微修正;維持“買入”評級。

德銀指出，特斯拉一季度交付表現如預期偏軟。該行指出，特斯拉2026年第一季度的銷量表現，主要反映了此前預期的各類不利因素，但其整體進度仍有望達成德銀對全年的銷量預測。Q1交付量為 358,023 輛，略低於市場一致預期(365,600 輛)。Model S 和 Model X 車型的有意減產，加之全球範圍內電動汽車需求整體疲軟，對當季的交付量造成了衝擊;儘管如此，歐洲市場的消費者信心似乎已觸底回升。

其次，德銀表示，雖然儲能業務板塊預計將繼續保持增長勢頭，但第一季度的儲能產品部署量僅為 8.8 GWh，遠低於市場預期的 14.4 GWh。這一缺口很可能歸因於訂單交付在時間上的波動性(即“履約的非連續性”)，預計後續季度該數據將呈現環比改善。總體而言，德銀測算第一季度的營收約為 207 億美元，該數據雖較上一季度有所下滑，但實現了同比正增長。該行預計汽車業務的毛利率(剔除碳排放積分收益後)約為 14.7%，較 2025 年第四季度的 17.9% 有所回落;導致這一降幅的主要因素包括：銷量下滑，以及公司取消了 FSD(全自動駕駛系統)“一次性全額預付”的購買選項(該政策自 2 月 15 日起生效)。