英特爾

智通財經APP獲悉，近期漲勢強勁的英特爾(INTC.US)將於美東時間4月23日美股盤後公佈2026年第一季度業績。投行Susquehanna以“CPU需求難以滿足”為由，將其對英特爾的目標價由65美元上調至80美元。這一目標價較該股週二收盤價63.81美元有約25%的上漲空間。

分析師克里斯托弗·羅蘭在一份談及英特爾即將公佈的第一季度業績的客户報告中表示：“我們預計英特爾2026年第一季度業績將符合預期或略好於預期，主要由更強勁的服務器CPU需求推動，但部分被PC ODM(原始設計製造商)代工出貨量疲軟所抵消。”“具體而言，第一季度ODM出貨量趨勢弱於我們此前預期，對第一季度客户端計算事業部(CCG)的預期構成風險。我們對CCG業績的預期弱於市場普遍預期的環比下降13%。”

分析師補充稱：“在服務器方面，調研情況仍然積極，因為代理式AI工作負載推動CPU需求出現拐點。”“重要的是，英特爾指出其目前無法滿足強勁需求，因為供應限制預計將在第一季度達到峯值。不過，公司預計這些限制將在第二季度開始緩解，從而推動2026年剩餘季度的業績表現高於季節性水平(我們認為主要由服務器業務推動)。”

儘管服務器業務表現強勁，但分析師仍予英特爾“中性”評級。分析師指出，存儲芯片短缺正在拖累PC組裝，這可能對英特爾產生負面影響。分析師稱：“展望未來，我們預計隨着存儲芯片短缺持續，2026年ODM出貨量將出現雙位數百分比下降。”

對於英特爾的代工業務部門，分析師將其加入SpaceX和特斯拉(TSLA.US)的Terafab項目的決定稱為“有意思”。他還表示，該公司對外部客户採用其14A製造工藝持“樂觀”態度，其中一些合作被描述為“非常活躍”。

連漲九日!英特爾近期漲勢強勁

英特爾是近期最熱門的股票之一。數據顯示，截至週一收盤，英特爾已連續九個交易日收漲。英特爾股價在4月累計上漲近45%，今年迄今更是上漲近73%，表現遠超標普500指數和納斯達克指數，同樣好於AMD(AMD.US)和英偉達(NVDA.US)。

英特爾近段時間的上漲源自4月初該公司同意支付142億美元從阿波羅全球管理公司手中回購其一家愛爾蘭工廠的一半股份。此舉被視作英特爾扭虧為盈進程取得進展的信號。上週，英特爾宣佈將加入Terafab項目，參與特斯拉、SpaceX和xAI芯片製造。此外，谷歌(GOOGL.US)承諾將在數據中心採用英特爾至強(Xeon)處理器，並正與英特爾聯合開發基於定製ASIC的IPU。這些消息都提振了英特爾股價。

對於英特爾下週將公佈的業績，市場目前普遍預計，該公司一季度營收約為126億美元，每股虧損為0.08美元。

智能體時代 CPU重回“C位”

過去兩年，人工智能(AI)產業鏈的敍事幾乎被GPU壟斷了——這也推動英偉達股價狂飆。而CPU在AI服務器裏的存在感則很弱。其原因在於，在訓練時代，最核心的瓶頸是並行計算能力，GPU負責吞掉最重的矩陣運算，CPU更多承擔通用控制和基礎調度工作。

然而，隨着AI智能體和強化學習(RL)工作負載的爆發式增長，CPU在數據中心的戰略地位正經歷結構性重估。智能體的本質，不是把問題答得更長，而是把一次請求拆成一整套工作流。模型不再只是生成一個答案，而是在執行一段流程。一旦AI從“算一次”變成“跑流程”，系統對CPU的依賴就會顯著上升。原因在於，很多關鍵負載並不適合GPU承擔。比如任務編排、線程調度、進程管理、沙箱執行、前後處理、緩存協調、狀態維護，這些都是典型的CPU工作。尤其是在多智能體協同場景下，多個智能體併發運行、互相調用工具、共享狀態，對CPU的核心數、線程數、單核性能和內存管理能力都提出了更高要求。

知名半導體分析機構SemiAnalysis首席分析師Dylan Patel在4月8日的一次深度訪談中直言，AI工作負載的範式正從簡單的文本生成向複雜的智能體和強化學習演進，CPU正面臨“極其嚴重的產能短缺”。

市場研究機構TrendForce的最新報告印證了這一判斷——當前AI數據中心的CPU與GPU配比約為1:4至1:8，而在智能體AI時代，這一比例預計將演變至1:1至1:2。

在市場規模方面，據Creative Strategies預測，數據中心CPU市場規模將從2026年的250億美元增長至2030年的600億美元;如果疊加智能體相關需求，規模有望逼近1000億美元。

“羣狼環伺”!英特爾仍要加把勁

這一結構性轉變已在供需兩端引發連鎖反應。英特爾和AMD已於2026年第一季度末對部分CPU產品線提價。與此同時，英偉達和Arm雙雙於2026年3月宣佈進軍服務器CPU市場——一家GPU巨頭與一家IP授權商在同一個月做出相同選擇，絕非巧合，而是市場信號的集中釋放。

英特爾的Xeon處理器曾長期佔據數據中心CPU市場逾95%的份額。但這一統治地位自2021年起開始鬆動——Intel 7製程的良率問題導致Xeon Sapphire Rapids發佈延遲近兩年，為AMD的EPYC Milan打開了市場缺口。

英特爾計劃在2026年推出兩款旗艦產品。一款是採用Darkmont架構的Xeon 6+(Clearwater Forest)，擁有288核/288線程，TDP約450W;另一款是採用Panther Cove-X架構的Xeon 7(Diamond Rapids)，最高256核/256線程，TDP高達650W。

這兩款產品均基於英特爾最先進的18A製程，並首次引入Foveros Direct混合鍵合技術。然而，TrendForce指出，受18A製程良率問題持續困擾，兩款產品的量產時間均可能推遲至2027年。

相比之下，競爭對手AMD的節奏更為穩健，其2026年旗艦產品EPYC Venice將採用台積電N2製程、Zen 6架構，並搭載CoWoS-L與SoIC先進封裝，通過同步多線程(SMT)技術實現256核/512線程——線程數為當前市場最高。TrendForce預計，AMD將在2026年持續從英特爾手中蠶食市場份額。

除了英特爾與AMD這兩大巨頭之外，一批非傳統玩家正以前所未有的速度涌入服務器CPU賽道，尋求從根本上改寫競爭格局。

3月，英偉達宣佈將Vera CPU作為獨立產品對外銷售，以滿足客户對更靈活CPU:GPU配置的需求。Vera採用英偉達自研Olympus架構，基於台積電N3製程與CoWoS-R封裝，提供88核/176線程，並配備1.8 TB/s的NVLink-C2C互聯，可與英偉達GPU實現內存共享。英偉達還推出了Vera CPU機架，單機架集成256顆CPU，合計22,528核/45,056線程，總內存達400 TB。

同樣是在3月，Arm宣佈推出首款自研CPU產品Arm AGI CPU，終結了其35年純授權商的歷史定位。該產品基於台積電N3製程與Neoverse V3架構，提供136核/136線程，TDP為300W，支持DDR5-8800內存與PCIe Gen6。Arm還同步推出兩款機架配置：風冷版集成60顆AGI CPU(8,160核，約180 TB內存)，液冷版則支持336顆CPU(45,696核，1 PB內存)。

主要雲服務商(CSP)同樣加速佈局自研CPU。亞馬遜(AMZN.US)AWS於2025年12月發佈基於台積電N3製程的Graviton5(192核/192線程)，並與自研Trainium 3 AI ASIC協同部署以降低AI計算成本。微軟(MSFT.US)於2025年11月推出Cobalt 200(N3製程，132核/132線程)。谷歌則計劃於2026年推出Axion C4A.metal裸金屬版本及下一代Axion N4A，主打最高性價比。

總的來説，英特爾近期的股價表現令人驚豔，智能體時代對服務器CPU的強勁需求也成為了看好英特爾前景的堅實理由。然而，在競爭正變得愈發激烈、且英特爾尚未完全走出困境之際，華爾街分析師普遍對該股持謹慎態度。

媒體跟蹤的52位覆蓋該股的分析師中，僅有10人給予“買入”評級，6位給予“賣出”評級，賣出評級的數量是標普500成分股平均水平的兩倍多。此外，英特爾目前的交易價格較分析師給出的平均目標價溢價約27%，表明其股價上漲過快過猛。該股當前的預期市盈率超過90倍，創歷史新高——這一數值比互聯網泡沫頂峯時期高出50%以上，而芯片股指數的平均市盈率約為21倍。