美光科技

閃迪

智通財經APP注意到，匯豐銀行在6月底的美股策略報告中表示，近期美國科技股的回調不僅沒有破壞更廣泛的股市反彈，反而改善了市場的廣度。與此同時，盈利預測修正依然強勁，估值也變得更具吸引力。

由於投資者將資金從科技板塊輪動到包括醫療保健、公用事業和消費必需品在內的防禦性板塊，標普500指數在6月份下跌了1%。

該機構指出，這次調整標誌着市場廣度四個月來首次出現實質性改善，其中等權重標普500指數的表現跑贏了市值加權指數，並且大約有三分之二的股票表現優於大盤基準。

儘管參與度有所擴大，但匯豐銀行表示，股市的反彈依然集中，標普500指數今年以來超過87%的漲幅是由半導體和技術硬件推動的。與人工智能(AI)相關的資本貨物也是主要的貢獻者。

軟件是6月份表現最弱的科技細分板塊，下跌了約15%，而半導體和硬件股的表現則相對穩健。“科技七巨頭”平均下跌了約9%，匯豐銀行認為這屬於資金從高動量成長股的輪動，而非基本面的惡化。

該銀行表示，盈利仍在繼續支撐該板塊。信息技術板塊和“科技七巨頭”的未來12個月預期盈利增速今年已上升了約25%，而估值已回落至預期市盈率的23倍左右。

匯豐銀行還提到，美光科技(MU.US)近期的業績進一步鞏固了AI半導體行業的復甦，且幾乎沒有證據表明生成式AI會在短期內對軟件公司構成實質性威脅。

該機構預計，油價下跌將緩解整體通脹，但其仍然預測美聯儲將在2026年和2027年期間保持利率不變，儘管市場已經消化了進一步收緊政策的預期。

存儲見頂疑雲下，美股半導體輪動已至

北京時間7月7日三星電子公佈了震動業界的第二季度初步業績：單季營業利潤激增至驚人的89.4萬億韓元(約合584億美元)，同比暴增逾19倍。這一數字不僅打破了韓國企業歷史紀錄，甚至在單季利潤上超越了英偉達與蘋果。然而，二級市場卻施以“冷酷重錘”——三星股價在週二盤中一度暴跌近8%，並引發了韓國綜指及整個亞太半導體板塊的大幅回調。

分析師指出，在經歷了一輪強勁上漲之後，投資者對三星的盈利預期很高。當實際業績雖然超預期但未能帶來"更大驚喜"時，獲利了結盤便蜂擁而出。這一邏輯與此前美光科技業績公佈後股價回調的模式如出一轍，形成了"業績再好也賣"的市場慣性。

這場“利好出盡即暴跌”的詭異一幕，迅速成為華爾街辯論的焦點。以摩根士丹利為代表的悲觀派分析師指出，三星的衝高回落暴露了當前AI賽道“完美定價之痛”。

三星電子此次遭遇的"業績殺"，本質上是資本市場"買預期、賣事實"邏輯的極致演繹。在過去一年多的AI超級週期中，三星電子股價已大幅上漲——今年迄今漲幅超過155%，較2025年初更是漲近5倍。如此巨大的漲幅意味着市場對業績的定價已極為充分，容錯空間極小。

這種恐慌情緒正通過全球供應鏈迅速向美股傳導。存儲陣營中的美光科技、AMD等高動量半導體股票，短期內將不可避免地共同承受估值階段性修正的“連帶傷害”。

對於美股科技股而言，三星這粒石子激起的漣漪，更像是一場“高位良性清洗”。它清晰地向市場傳遞了一個信號：純粹依賴“AI宏大敍事”閉眼買入的階段已經宣告終結，美股半導體板塊正由“情緒驅動”向“自由現金流生成能力”的挑剔期過渡。短期內的陣痛調整，或許正為基本面紮實的美股AI龍頭股砸出另一個極具吸引力的“黃金坑”。