中銀香港

智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持中銀香港(02388)盈利預測、跑贏行業評級不變。當前公司交易於1.4x/1.3x 2026E/2027E P/B，考慮近期資金偏好變化該行將目標價上調11.75%至50.4港元，對應 1.5x/1.4x 2026E/2027E P/B 與 5.1%上行空間。

中金主要觀點如下：

公司近況

公司近期舉辦“企業出海”公司日活動，詳細介紹在港及東南亞區域業務概況與展業優勢，公司剖析企業痛點，為不同出海階段企業提供一站式全流程和多元化產品矩陣覆蓋的定製金融方案。

公司定位為立足中國香港、東南亞業務領先的區域性銀行

1)存貸款規模中國香港市佔率，均位居同業第二名;擁有三大發鈔行及唯一人民幣清算行的地位，擁有在港中資銀行中最龐大的分行網絡;2)分行網絡全面覆蓋東南亞主要經濟體。

東南亞業務快速增長，成為增量引擎

2025年，公司東南亞業務存款、貸款、營收分別較年初增長20%、10%和6%，不良率2.11%，資產質量穩健;東南亞機構客户量同比+15%、代發薪個人客户數同比+21%。以馬中行為例，跨境人民幣結算量五年CAGR超40%，近十年存貸規模及營收利潤實現翻倍增長，CAGR達7%-10%。該行認為，東南亞業務機遇可望成為公司未來發展新引擎。

企業出海相關多元化金融服務需求實質存在

中國FDI流量近五年CAGR增速超7%，分地區看，對東南亞投資流量持續上升，以78%佔比成為最大投資目的地區;分行業看，製造業也位居FDI前三，僅次於批發零售、租賃和商務服務。以馬來西亞為例，電子製造等業務投資佔製造業高達53%，出海企業產業結構趨於先進化、高端化。公司表示大型國央企與中型精英民企是當前出海主力。

中銀香港擁有服務企業出海經營全生命週期的全方位服務能力：

募投管退全流程、全方位服務。依託中銀集團內部聯動，覆蓋資金引導、資產託管、增值服務及IPO退出通道。

協調當地政商資源，助力企業快速本地化。深耕東南亞9國，擔任東南亞多國中資企業協會會長單位;與政府、工業園區、商會、律所、會計所等構建完整投資服務生態鏈。

能力上，人民幣相關業務能力是公司關鍵優勢：

提供基於人民幣業務優勢的全能現金管理服務。依託全球領先的離岸人民幣市場地位，將人民幣深度融入現金管理全流程，為企業全週期、一站式人民幣現金管理服務。

支持基於人民幣與港幣業務優勢的全球市場業務。中銀香港藉助集團海內外聯動及全球代理行網絡以及在中國香港市場的領先地位，助力企業把握跨境資金池、境外放款等政策機遇。

風險提示：滯脹預期下東南亞區域經濟承壓，海外資產質量及匯兑風險或將上升。