曦智科技－Ｐ

4月28日，曦智科技正式於香港交易所敲鐘上市。該公司上市首日早盤最高漲幅超445%，全球AI硅光芯片第一股受到二級市場投資者搶籌。

從過聆訊到招股，再到上市，該公司僅用時16天。在其高效的發行進程背後，是陣容強大的基石投資者。招股期間，曦智科技（01879）獲諸多機構投資者青睞，其中香港公開發售獲超5780倍認購，為今年港股為數不多認購倍數超5000倍的新股。

本次基石投資者陣容集產業、主權、國際長線及頂級專業資本於一體，涵蓋阿里巴巴、中移資本、聯想、中興等AI算力產業鏈巨頭，GIC、貝萊德、富達國際、Baillie Gifford、施羅德、淡馬錫、瑞銀、未來資產證券（香港）等國際主權基金和美歐一線長線基金，並匯聚了高瓴、景林、CPE等國內頭部私募，3W、Aspex等科技行業多策略基金以及平安資管、廣發公募、工銀理財等主流投資力量。

智通財經APP瞭解到，曦智科技是全球首家實現光電混合算力大規模部署的公司，也是中國境內唯一實現大規模商業化的獨立Scale-up光互連解決方案提供商。按2025年的收入計，公司在中國獨立Scale-up光互連解決方案供應商排名第一，光計算芯片的累計出貨量亦排名世界第一。赴港上市是該公司資本全球化的第一步，此次上市募資淨額23.77億港元，將推動該公司業務全球化佈局。

緊跟趨勢，赴港上市戰略意義

曦智科技與香港市場可謂“雙向奔赴”：香港亟需引入更多高科技企業上市，以鞏固其全球金融中心地位、吸引多元投資者；而曦智科技則可借力香港的國際化平台，加速向全球市場拓展。

對曦智科技而言，在香港上市主要有兩大好處：

其一，優化股東結構，吸引全球投資者。 公司早期融資階段已引入多家產業資本與戰略投資者。上市後，貝萊德、淡馬錫、瑞銀等國際主權基金及美歐一線長線基金相繼進入。這一調整顯著提升了股權結構的國際化程度與穩定性，為長期戰略執行奠定了堅實基礎。

其二，依託全球融資平台獲取資金，為國內業務拓展與海外市場佈局提供有力支持。 香港作為全球投融資樞紐，能夠高效連接內地、香港與海外資本，為企業提供便捷的融資渠道，助力快速獲取發展所需資金。同時，全球投資者的引入也提升了品牌影響力，為業務的全球化擴張帶來發展契機。

目前，香港市場對高科技企業表現出友好及歡迎的態度，給於更高的估值水平，舉例來説，壁仞科技及天數智芯在上市後均得到資金認可，截止目前市值均已翻倍。此外，投資者對商業化早期的標的尤其青睞，比如大模型標的智譜，上市後市值翻了近十倍。

曦智科技作為全球AI硅光芯片第一股，在光互連和光計算領域的佈局具有明顯優勢。在中國光互連Scale-up市場中，已成功實現商業化的只有兩家企業，曦智科技便是其中之一；且其在獨立供應商中處於絕對龍頭地位。作為港股市場上唯一的光電混合計算標的，極具稀缺性，這也是其在招股期間獲得全球資本搶籌，掀起千倍認購潮的一大因素。

募資加碼研發，未來高增長可期

從行業前景看，光計算與光互連市場正處在爆發前夜。據弗若斯特沙利文數據，2025年光計算芯片在中國AI推理芯片中的滲透率不足0.5%，預計到2040年將提升至20%；中國Scale-up光互連市場到2030年規模預計達1805億元，近五年複合增速高達99.6%。行業仍處於商業化早期，成長空間極為寬廣。

曦智科技正是光計算與光互連這一光電混合算力賽道的先行者。公司創始人沈亦晨博士和孟懷宇博士早在2017年便前瞻佈局光互連與光計算，彼時AI浪潮尚未爆發，至2023年生成式AI快速發展讓摩爾定律下的算力缺口才開始顯著凸顯。憑藉先發優勢，曦智科技已構建起全棧自研技術閉環和難以複製的護城河。

在商業化層面，公司已取得紮實成果。截至目前，已實現商業化的產品包括：光互連產品線下的Scale-up EPS、Scale-up OCS及支持NexusBench的智能收發器；光計算產品線下的PACE、OptiHummingbird、Gazelle及PACE 2（曦智天樞）。公司在產品落地和市場拓展方面走在行業前列。

本次IPO募資將進一步加速這一進程。募資淨額為23.77億港元，其中70%（約16.6億港元）計劃於未來五年投入研發：35%聚焦光互連業務，重點攻堅高端硅光芯片設計、高速光電傳輸等核心技術；另外35%投入光計算領域，集中資源迭代並研發下一代光電混合計算卡。

曦智科技的商業化路線圖清晰明確：未來兩年內，專注於Scale-up EPS及Scale-up OCS產品的商業部署，推出並商業化部署基於近封裝光學（NPO）的產品，並持續推進Scale-out PIC產品的輔助商業化；未來三至五年內，隨着基於共封裝光學（CPO）的光互連產品及以PACE 3為首的PACE系列光計算產品在性能、穩定性及可編程性方面達到足夠水平，將進入更深層次的商業化階段，開拓廣闊的收入機遇。

本次IPO是曦智科技資本全球化戰略的第一步，有助於其在全球光電混合算力市場中佔據先發優勢。從市場表現看，由於基本面高景氣及業績預期，曦智科技首日錄得大漲。目前港股尚無同類光電算力標的可供參照，對比AI賽道其他公司上市首日表現，曦智科技明顯更受投資者青睞，有望開啓估值上升通道。