建滔集團

建滔積層板

智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，將建滔集團(00148)在2026至2028年各年的盈利預測上調16%至28%，重申其“買入”評級，並將基於分類加總估值法(SOTP)的目標價由89.6港元大幅上調至202港元，以反映盈利上調，並將控股公司折讓由先前的45%至50%，收窄至20%。

該行對建滔集團開啓為期30天呈催化劑觀察。該行表示，頻繁上調建滔集團持股62%附屬建滔積層板(01888)的盈利預測，主因是覆銅面板(CCL)及電子玻璃纖維布的平均售價假設高於預期，這足以完全抵消近期建滔積層板因配股而令建滔集團持股比例由67%降至62%的影響。花旗預期建滔集團將在AI時代結構性演變成幾乎純粹的印刷電路板(PCB)及覆銅面板(CCL)概念股，這兩個業務佔其2028年預期總淨利潤的比重，預計將由2025年的63%激增至87% 。

該行預計，建滔集團可能在下個月發佈強勁的2026年上半年盈利預告，並預測其2026年上半年淨利潤將同比強勁增長55.6%至40.16億港元，收入增長33%至287.39億港元，而下半年純利增長料加速至175%至近50.1億元。強勁的增長驅動因素包括：子公司建滔積層板淨利潤預期同比激增3倍，成為建滔集團今年最大的利潤貢獻來源;其次是印刷線路板業務因垂直整合優勢(在當前覆銅面板CCL短缺下能確保上游供應)而獲得市場份額，推動息税前利潤率擴張;此外，受到美伊衝突引發的第二季油價飆升推動，化工業務的息税前利潤率也將有所擴張。

此外，公司於6月16日配售建滔積層板股份，每股現金流將增加10.6港元，淨負債率將由2025年的28%降至2026年預期的15%，有助於部分支持其在2026至2027年期間每年逾60億港元的資本支出計劃。