- 2026-04-01 09:16:06
中金：维持保利物业(06049)跑赢行业评级 下调目标价至36.3港元
智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持保利物业(06049)盈利预测基本不变，预计2026-27年归母净利润同比分别增5%和3%至16.3亿元和16.8亿元。维持跑赢行业评级，下调目标价15%至36.3港元(对应11倍2026年目标市盈率和16%上行空间)，主要考虑到盈利增长的不确定性增加及市场风险偏好调整。公司当前交易于9.5倍2026年市盈率。中金主要观点如下：2025年度业绩符合市场预期公司公布2025年业绩：收入171.3亿元，同比增长5%;归母净利润15.5亿元，同比增长5%，符合市场预期。公司拟每股派息1.401元，派息比例50%，对应股息收益率5.0%。基础物管板块支撑收入稳健增长截至2025年末，公司在管面积同比增长6%至8.55亿平方米，推动基础物管板块收入增长13%;全年非业主及社区增值服务收入同比承压，分别下降17%和14%。综合毛利率同比下降0.8ppt，其中基础物管业务毛利率同比下降0.9ppt，主要系非住宅毛利率结构性影响及市场竞争加剧等因素所致;公司持续压降中后台费用，销售管理费用率下降1.0ppt，支撑归母净利润率基本持平。外拓持续聚焦核心城市，账款管理有所承压2025年公司新拓展第三方项目年化合约额29.3亿元，拓展规模继续保持在行业前列，其中核心50城占比超过80%，单年千万元金额以上的合同占比达56%。物业费收缴方面，受经济环境影响公司收缴率同比回落2个百分点;贸易应收款余额同比增长24%，快于收入增速，其中一年内账款占比89%，账龄结构仍维持相对健康。“十五五”目标综合实力保持行业领先“十四五”期间公司通过大物业战略，实现规模及能力的快速发展;展望“十五五”，公司战略定位为“城市全域综合治理首席运营商”，目标综合实力保持行业领先。展望2026年，公司目标收入和净利润保持5%的增长，延续稳健、可持续的分红政策;该行预计公司将继续在规模、增长质量与现金回款中保持平衡，延续有质量的发展趋势。风险提示：第三方外拓竞争加剧风险，物业费收缴率及应收账款表现不及预期，成本管控效果弱于预期。
- 2026-04-01 09:06:52
曹操出行(02643)迈入无安全员智能网联汽车道路测试阶段 Robotaxi能力取得里程碑式突破
智通财经APP获悉，4月1日，曹操出行(02643)宣布获得相关管理部门批准，成为杭州市首家可开展无安全员智能网联汽车道路测试的企业。这标志着曹操出行Robotaxi技术能力取得里程碑式突破，开启无人化运营新阶段。Robotaxi转型全面提速。作为吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，公司凭借“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体的发展策略，成为全球少数具备Robotaxi全要素的科技出行平台。2025年12月，公司发布Robotaxi2.0解决方案，投放第二代Robotaxi，探索从主驾安全员到无人化运营的过渡。目前，曹操出行在杭州部署的Robotaxi车队规模已达百辆，并计划继续扩充车辆数量、扩大运营区域。与此同时，公司在杭州启用全球首个“绿色智能通行岛”，集自动换电、自动清洁、车辆整备、智能调度、自动结算等功能于一体，为Robotaxi车队提供高效运营保障。此外，“曹操智行RAS远程安全服务平台”也已投入运行，将承担远程实时协助与全程安全监控职责，进一步提升Robotaxi运营中的乘客安全与出行体验。2026年，公司计划逐步开拓更多国内城市，同时计划在香港探索Robotaxi业务发展，并在国际市场部署Robotaxi。公司将把国内成熟的平台运营、智能调度和资产管理能力应用于国际市场，并借助吉利控股集团的全球网络在合适的市场快速推广。未来，曹操出行将继续与吉利控股集团紧密合作，加快完全定制Robotaxi的开发，该车型计划于今年亮相。公司计划至2030年累计投放10万辆，并在全球范围内开展商业化运营。
- 2026-04-01 09:06:00
佑驾创新（02431）L4业务收入环比激增4.5倍强化成长预期，智驾“潜力股”挺进兑现期
二级市场上稀缺的从L2到L4渐进式全栈自研的智驾“潜力股”佑驾创新（02431），已经进入到了加速兑现自身成长预期的新阶段。根据佑驾创新最新披露的财报，2025年公司的总收入同比增加了16%至7.59亿元；实现毛利1.41亿元，对应毛利率18.6%，同比提升了2.6个百分点。规模扩张逻辑稳步兑现的同时，更值得重视的是，佑驾创新的L4业务还于期内实现了跨越式发展。在2025年上半年成功实现从0到1的突破后，佑驾创新的L4业务到了下半年更是渐入佳境，最终交出了超预期表现。数据显示，期内公司无人车与运营服务业务收入环比上半年大增约4.5倍。同日，佑驾创新发布自愿性公告，宣布与智驾大陆neueHCT（由地平线与欧摩威集团设立）已达成合作意向，双方将共同投资设立公司，整合技术、资本与市场资源，聚焦移动机器人领域，打造覆盖“室内—园区—城市—开放道路”的全场景产品体系，以无人物流车为战略支点，向多场景配送机器人等延伸，形成从研发到全球交付的全链路解决方案。本次合作将助力公司深化智慧物流业务布局、拓宽海外市场版图、加速技术成果商业化落地，进一步增强公司在全球智能驾驶及智慧物流领域市场竞争力。纵观资本市场，佑驾创新可以说是截至目前唯一智驾能力实现从L2升维至L4，并完成了规模化商业验证的上市公司。对于眼下已经来到了商业化爆发转折点的佑驾创新来说，公司的成长确定性已然极具升高；后续随着佑驾创新成长预期的加速兑现，市场对公司的价值认知预计也将迎来重大转变。L4业务大爆发强化佑驾成长底色通览佑驾创新的最新财报，智通财经认为这首先可以定性为是一份极具“未来感”的财报。今年3月，英伟达CEO黄仁勋公开表示：“自动驾驶的ChatGPT时刻，已经到来了”。尽管大洋彼岸的这一论断并未在中国资本市场里掀起太大波澜，但结合国内智驾先锋企业们的财报来看，黄仁勋的上述判断与现实的距离可能真的比市场预期的更小。就拿佑驾创新来说，公司的L4业务2025年开始产生收入，但在经历了上半年从0到1的突破后，到下半年L4业务便直接“快进”到了规模放量阶段。表现大超预期背后，笔者认为多场景的快速落地是L4业务迎来大爆发的最主要原因。报告期内，佑驾创新面向无人物流领域发布了“小竹无人车”品牌，并首发T5、T8两款车型，精准赋能快递、农批、汽配、酒店布草、日用品、冷链等多元化场景需求。截至目前，小竹无人车已手握超6000台订单，落地深圳、长沙、广州等18座城市，规模效应初显。同时在无人小巴方面，佑驾创新订单量稳步攀升，累计项目持续扩容，达到十余个，涉及车辆40余台。尤其是中标鄂州花湖机场、桐乡“车路云一体化”千万元级城市融合感知大单等标杆性项目，更标志着公司在该领域的市场影响力与日俱增。不仅如此，期内佑驾创新无人小巴还荣膺2025世界互联网大会官方指定接驳用车，亦侧证公司无人小巴的产品力与综合实力受到广泛认可。多场景的快速落地，不仅带来了收入的跃升，也悄然推动着佑驾创新的客户结构发生质变。过去，公司的客户群体以车企为主；如今随着L4业务的爆发，佑驾创新的客户群体已延伸至物流公司、产业园区、城市交通、机场枢纽等新的终端客户。客户边界的拓宽，让佑驾创新掌握了更主动的业务布局权，未来公司能够在不同场景中持续挖掘增量价值，增长的确定性与持续性也将因此得以增强。2025年佑驾创新“出海”也迎来了破冰时刻。期内，小竹无人车成功斩获中东客户订单，实现了L4级自动驾驶业务的首次海外落地，并计划于2030年前完成1000辆部署。这一突破，不仅直接拓宽了营收来源，更提升了公司的全球化品牌声量，为长期业绩增长注入了新动能。随着场景持续拓展、客户不断扩容，以及海外市场渗透的进一步加深，佑驾创新的L4业务有望在今年再提速，不久的将来更有望“接棒”成为公司新的支柱业务。从L2到L4渐进式升维筑成独特竞争优势如果说L4业务的爆发为佑驾创新打开了未来的想象空间，那么其扎实的前装基本盘，则是支撑这一想象落地的最强底牌。纵览资本市场，能够同时覆盖L2至L4并实现规模化商业验证的上市公司凤毛麟角，而佑驾创新之所以能成为其中之一，正得益于其独特的“渐进式”发展路径——从L2级辅助驾驶起步，在量产实战中积累经验、打磨技术、优化成本，再将能力复用至L4级自动驾驶。在智通财经看来，佑驾创新这一发展路径的独特价值在于：L2业务的前期积累为L4业务的一朝突破提供了坚实的“地基”。虽然乍一看佑驾创新的L4业务在短短一年时间里就迎来了大爆发，但这背后其实是公司前期在L2领域的长期积累。过去数年间，佑驾创新通过大规模前装量产，完成了算法迭代、供应链整合、车规级硬件验证等关键能力的积累。而当2025年公司正式挺进无人物流车领域时，以上这些经过大规模量产验证的算法、数据和量产经验，正好可以直接复用至L4产品线。正是凭借这种研发与供应链上的深厚积累，佑驾创新才能在极短时间内让小竹无人车从发布走向规模化放量。回看财报，2025年佑驾创新的业务基本盘依然延续着稳健高增长的趋势。数据显示，报告期内智能部件与解决方案业务实现营收6.49亿元，同比增长10.4%。拆解来看，iSafety辅助驾驶方案取得收入3.41亿元，iPilot中高阶辅助驾驶方案取得收入1.20亿元，智能座舱解决方案取得收入1.88亿元，均保持良好态势。与此同时，规模化交付带来的降本增效成果也在持续兑现中。截至报告期末，佑驾创新已累计服务超过40家主流整车厂，成功搭建起标准化、可复制、可快速爬坡的量产交付体系。这一体系有效摊薄了单位制造与研发摊销成本，这也是期内公司的综合毛利率继续优化的底层逻辑。报告期内，佑驾创新还密集斩获多个大额定点，包括全球知名车企旗下合资、豪华品牌约3.2亿元的智能座舱项目，以及某汽车行业龙头超13亿元的中高阶智驾平台型项目，进一步锁定了未来数年的可观收入。基于财报所透露出来的新趋势，可预期的是佑驾创新渐进式发展思路，接下来将使其各大业务间释放出更为强大的协同效应。笔者认为，佑驾创新的L2业务与L4业务的关系，在一定意义上可以比作是互为紧密咬合的齿轮：其中，作为基本盘的L2业务延续稳健发展态势，能为公司持续加码L4业务的研发与扩张提供充足的现金流保障；而L4业务的爆发式增长，又反过来印证了公司技术路线的领先性，进一步巩固佑驾创新在L2市场的品牌溢价与客户信任。总的来说，锚定从L2到L4渐进式突破的策略，佑驾创新走出了一条与众不同但却深具成长后劲的独特发展路径。在智驾领域优胜劣汰逐步加速的当下，佑驾创新这份兼具“确定性”与“未来感”的财报，其实也正是其稀缺投资价值的最佳注脚。随着L4业务的持续放量，佑驾创新的成长预期正加速兑现，公司的未来也正变得前所未有得清晰。
- 2026-04-01 08:58:00
盈利潜力初释、业绩指引超预期，图达通（02665）挺进战略收获期
2025年，对于激光雷达行业头部玩家图达通（02665）而言，想必是极具里程碑意义的一年。刚刚出炉的图达通2025年业绩公告，便有力地证明了这一点。财报显示，去年全年图达通的激光雷达销量突破33.2万台。市场表现高歌猛进的同一时间，图达通的核心财务数据也可圈可点：营收为11.02亿元，保持了相当的韧性；毛利润由负转正，对应毛利率升至7.9%，完成了历史性的跨越。置于投资视角下，这份财报更大的价值点可能还藏在数据背后——随着营收和毛利同步跨上“新台阶”，图达通正式由前期高强度投入的战略培育期，挺进了规模效应释放、盈利质量提升的战略收获期。随之而来的，图达通的深层增长逻辑，也开始从过去单一大客户形象，进化为多元产品驱动、多元客户支撑、多元场景赋能的立体发展新格局。构建多元立体发展格局的成效加速显现图达通刚披露的2025年报，可以说是完整诠释了图达通作为高景气成长赛道里的头部玩家，是如何来高质量兑现发展预期的。2025年，得益于规模效应持续释放，图达通的盈利能力完成“质变”，期内综合毛利率升至7.9%，系历史上首次转正。值得一提的是，在此之前的2022-2024年，图达通的毛利率已经历了“两连跳”。盈利能力连续跃升背后，反映出量产爬坡、制造效率提升的成效正加速显现。据了解，图达通的灵雀系列产品于2024年下半年开始量产，猎鹰系列日臻成熟，叠加公司借由平湖及德清的生产设施对关键组件、内部模具开发及自动化升级的持续本地化，公司已有效降低了制造成本、增强了盈利能力。财务数据的优化固然令人振奋，但与此同时图达通更值得重视的价值信号可能还藏在业务变化里。2025年，图达通的传统优势板块车载业务多点开花。一方面，1550nm激光雷达产品继续在蔚来车型上稳定交付，截至日前累计交付量突破70万台，为图达通巩固基本盘做出巨大贡献；另一方面，作为图达通拓增量的关键抓手，灵雀E1X（905nm）自去年8月以来接连拿下上汽大众、广汽集团、东风岚图等定点，标志公司正式进入国内头部合资及自主车企核心供应体系。在智通财经看来，灵雀E1X密集拿下重量级车企的定点，这本身便是图达通能力边界持续延展的有力证明。而结合财报来看，图达通的能力“进化”还远不止于此。比如在商用车和智能物流领域，图达通的的灵雀W和猎鹰产品也已经过了大规模多场景的实际验证，公司不仅为陕汽重卡、福田汽车、DeepWay深向、赢彻科技等头部玩家的智能重卡保驾护航，用精准感知助力干线物流降本增效；并且还在无人配送、无人矿卡、无人巴士、无人环卫车等多个低速场景成功落地。又比如在智慧交通领域，图达通的激光雷达此前就已经在国内超过15条主要的全自动地铁线路上部署运行，而且还率先挺进了海外蓝海市场，与瑞典ITS基础设施商Aventi Sweden达成战略合作，拿下近260万美元订单，将自主研发的智慧交通系统管理平台落地欧洲关键交通路口。而在被视为是激光雷达企业必争之地的机器人赛道上，图达通也已经抢先在农业机器人等高价值场景实现产品落地与规模应用。考虑到机器人下游垂类场景众多、市场潜在空间巨大，未来图达通有望在以机器人为代表的非车载领域展现出更强大的增长动能。独特竞争壁垒配享估值溢价？置于投资视角下，图达通2025年财报的价值，其实可能还不单只是确认了公司既有的发展策略完全正确，并且更大的意义则在于这份财报还提前“剧透”了图达通未来巨大的想象空间。图达通作为目前激光雷达赛道上唯一同时具备1550nm与905nm两条技术路线规模化量产能力的企业，双线布局的独特竞争优势确保了公司可灵活匹配需求，这也正是图达通2025年车企“朋友圈”快速扩大的重要原因。后续随着行业的发展，图达通双技术路线布局的“含金量”很可能还会进一步上升。一方面，在“智驾平权”纵深演绎的趋势下，图达通905nm激光雷达可以继续凭借高性价比精准切入到主流价格带市场，成为后续为图达通持续贡献增量的有生力量；另一方面，考虑到1550nm路线在探测距离与安全冗余维度具有难以被替代的显著优势，其作为代表更强性能的选择，极有可能会在未来高阶智能驾驶普及的浪潮里得到更广泛的应用。而图达通在车规级激光雷达复杂场景下积累的可靠性验证与工程化经验，亦可能力复用至泛机器人、智慧交通等更多领域，这既是图达通能够在智能物流、智慧交通市场快速打开局面的深层原因，同时也可视为是公司后续真正打开第二增长曲线的“伏笔”。行文至此，其实也不难看出图达通的底层增长逻辑已经在2025年得到了强化，公司多元产品驱动、多元客户支撑、多元场景赋能的立体发展新格局已经接近构建完毕。耐人寻味的是，就在图达通披露财报的当天尾盘，这家今年来股价走势不甚理想的智驾“潜力股”，突然经历了一波脉冲行情。截至收盘，图达通报收9.26港元，涨幅高达28.25%。笔者认为，之所以会有资金选择在公司披露财报前突击买入，核心原因或许正在于部分聪明投资者已经意识到了公司基本面存在着巨大的预期差。一方面，市场此前一直以线性思维看待图达通，却忽略了其产品结构正发生质变，因而公司立体发展格局的成长弹性未被充分认知，但图达通在非车载领域持续“进化”的潜力可能还是被低估了；另一方面，尽管图达通海外业务已实现可观盈利，并形成了可复制、可拓展的业务模式，但其全球化布局的商业价值仍被系统性低估，未来随着公司借瑞典项目积累海外本土化运营经验并打开更广泛市场，公司的全球竞争优势势必将得到市场的重新审视。而如今随着上市后首张“答卷”的出炉，图达通的预期差或许将被投资者们充分认知，公司的股价也有可能会开启一段波澜壮阔的补涨行情。毕竟，这份年报不仅揭示了图达通前一阶段业务多点开花、多维进击的成效，同时也清晰“剧透”了未来的长期发展方向。如果说2025年是图达通“夯实基础、多点突破”的一年，那么今年就将是公司“加速奔跑、全面爆发”的一年。一季度，公司激光雷达产品已交付约17万台，同比增幅高达310%。根据图达通方面给出的业绩指引，今年全年激光雷达销量预计将较2025年增加200%，预计累计出货量很快就将突破100万台。可期待的是，未来随着市场对于图达通的预期差逐步被充分认知，公司长期投资价值的重估也已经在路上了。
- 2026-04-01 08:44:10
容大科技(09881)4月1日起停牌 待刊发2025年全年业绩
智通财经APP讯，容大科技(09881)发布公告，根据上市规则第13.49条，本公司须在不迟于财政年度结束后三个月内的日期(即于2026年3月31日或之前)，刊发年度业绩公告。董事会谨此通知本公司股东及潜在投资者，由于本公司核数师需要额外时间完成必要的审计工作，故年度业绩公告将延迟刊发。董事会预期年度业绩公告将于2026年4月内刊发。本公司将于适当时候另行刊发公告，通知股东及潜在投资者有关(其中包括)尚未完成的审计工作详情、尚未完成的审计工作预期时间表及年度业绩的确切刊发日期。本公司H股将由2026年4月1日上午9时起暂停在联交所买卖，以待刊发年度业绩公告。
- 2026-04-01 08:39:52
上海小南国(03666)股东将股票由富昌证券转入日发证券 转仓市值462.70万港元
智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，3月31日，上海小南国(03666)股东将股票由富昌证券转入日发证券，转仓市值462.70万港元，占比7.58%。上海小南国公布，公司股份将自2026年4月1日(星期三)上午9时正起在香港联合交易所有限公司暂停买卖，以待刊发2025年度业绩。
- 2026-04-01 08:39:50
天泓文创(08500)4月1日起停牌 待刊发2025年全年业绩
智通财经APP讯，天泓文创(08500)发布公告，董事会谨此通知本公司股东，根据目前本公司可获得的信息，本公司及本公司核数师需要额外的时间来收集信息并完成截至2025年12月31日止年度的全年业绩(「全年业绩」)的审计程序。根据GEM上市规则第18.49条，本公司必须于财政年度结束后的三个月内刊发全年业绩。鉴于前述情况，董事会认为本公司无法按照GEM上市规则的要求于2026年3月31日刊发全年业绩。延迟刊发全年业绩构成对GEM上市规则第18.49条的违规。本公司预计将于 2026年4月30日或之前公布年度业绩。根据GEM上市规则第17.49A条，倘发行人未能根据GEM上市规则刊发财务信息，联交所通常会要求暂停该发行人证券的交易，且暂停通常会持续至发行人刊发包含所需财务信息的公告为止。因此，目前预期本公司于联交所的股份交易将于2026年4月1日(星期三)上午9 时正起暂停，直至本公司刊发全年业绩。
- 2026-04-01 08:39:11
陆庆娱乐(08052)4月1日起停牌，以待刊发2025年度业绩
智通财经APP讯，陆庆娱乐(08052)发布公告，公司股份将于2026年4月1日(星期三)上午九时正起暂停于联交所买卖，以待刊发2025年度业绩。
- 2026-04-01 08:38:57
简朴新生活(08360)4月1日起停牌以待刊发2025年年度业绩
智通财经APP讯，简朴新生活(08360)公布，公司股份将于2026年4月1日(星期三)上午九时正起在联交所暂停买卖，直至公司刊发2025年年度业绩。
- 2026-04-01 08:38:56
鸿盛昌资源(01850)股东将股票由元大证券香港转入盈宝证券国际香港 转仓市值1467.64万港元
智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，3月31日，鸿盛昌资源(01850)股东将股票由元大证券香港转入盈宝证券国际香港，转仓市值1467.64万港元，占比6.91%。中期业绩显示，截至2025年10月31日止六个月，鸿盛昌资源实现收益约为2.69亿港元，同比减少1.0%;拥有人应占亏损297万港元，同比盈转亏；每股亏损1.72港仙。
