港股解盘 | 恒指调整难掩个股火爆 旗手发力背后的逻辑

【解剖大盘】

港股市场因为比较担心特普会谈不出成果带来不利影响，因此今天低开调整观望，收盘跌0.98%。但A股不受外围影响牛气冲天，A股三大指数放量大涨，沪指再度回到3700点附近。成交额超过2.2万亿，成为A股历史上第29个成交额突破两万亿的交易日。

举世瞩目的美俄元首峰会将于北京时间16日凌晨进行，根据各方的消息来判断，这次预期都不高，俄罗斯方面已经明确表示，峰会议程中没有签署文件的计划。考虑到俄总统普京将与特朗普举行一对一会谈，届时只会有双方的口译人员在场，因此，估计两人会单独聊一些底牌的东西，但肯定不会公开，特朗普各种拉拢或是开出一些有诱惑性的条件是有可能的。就看普京什么态度。

根本上来说，普京的诉求就是那些打下来的领土不可能吐出去，特朗普当然也没意见。特朗普则希望美国在乌克兰的利益要得到保障。因为再打下去那些矿产资源都要被俄罗斯占领了，贝莱德的投资就变成了沉没成本。共识是有的，但欧洲和乌克兰又很难答应。这需要特朗普去施压欧洲。如果这一点能谈妥，应该有希望实现短期的停火，但离停战还为时过早。其它的成果或许会在进攻性战略武器控制方面达成一致。整体看，特朗普很好面子，希望促成停火拿个诺贝尔和平奖。但如果谈崩了，特朗普就很麻烦，因为他说了谈不好就要制裁，主要是针对第三方买俄罗斯石油的。这个其实很尴尬，针对我们他还有什么底气，我们照样买，他还能咋样?眼下美国的大豆堆积如山还卖不出去，说的多丢脸就更多。

所以市场从最坏的角度来看，无非就是再度搞制裁，比如说芯片等等，这就强化了国产替代的逻辑，因此，华虹半导体(01347)这些就继续涨起来。今天又涨了超5%。

港股指数很难看，拖累大盘的主要是银行股，银行股的下跌因素有很多，但本质的原因是以前啃红利的资金认为其性价比不高了，保险股明显已经在替代银行了，要知道银行股的主力其实就是险企在买，但现在险企自己都在买同业了，这个信号需要引起重视。原因都懂，保险的投资收益这块肯定要更强。今天大盘下跌，中国人寿(02628)、新华保险(01336)均涨幅接近3个点。除了银行，买到内卷的巨头也麻烦，巨头里面能打的也就是腾讯(00700)。

但市场情绪并不差。港股通涨幅超10%的有十多个。尤其是昨日提到的几个强势品种，果然验证了抱团走加速的思路。其中提到的力劲科技(00558)再度暴涨超46%。原因很简单，就是走机器人题材。这种做车企压铸的随便做机器人外壳也是分分钟的事情。当然，消息的刺激也很重要，2025世界人形机器人运动会(8月15-17日)在北京召开，宇树的两台机器人H1包揽了1500米项目的第一、第三名，第二名的机器人“天骄”来自北京人形机器人创新中心有限公司。宇树确实很牛，估计接下来的订单也会不少，激光雷达供应商的速腾聚创(02498)也就水涨船高，今天涨超7%。力劲科技的走强也给转型机器人的公司带来了榜样刺激，如京城机电(00187)、德昌电机(00179)这些均涨超8%。

昨日还提到了东方甄选(01797)，这个品种就是按照线上山姆对标来炒，这个估值就厉害了，今天又大涨近18%。

还有一个加速很猛的就是8月金股的鸿腾精密(06088)，今天也是暴涨了超33%，8月涨幅到目前已经达到了1.26倍。主要逻辑就是踩到了英伟达的风口，公司为英伟达AI服务器提供高速铜缆、MCIO连接器、液冷系统等关键组件，成为GB200供应链的核心成员。其它还有AI服务器高功耗催生液冷需求，鸿腾在电源管理和散热领域市场份额提升，被机构视为液冷赛道的直接受益者。再加上果链题材：预计2025年Air Pods产线增至2-3条。所以，多重概念与一身。资金自然就会大力追捧。AI这个大风口也催生了PCB的需求，上个月的金股建滔积层板(01888)今天也是大涨近21%。

个股疯狂的同时，再来看板块，毫无疑问，股市旗手证券才是今天的主角。昨天也提到了这个板块的逻辑。今天持续爆发，重要的一点就是A股成交量的暴增。连续两天超两万亿。‘双2万亿’上次出现，还要追溯到2015年5月、6月，即十年前杠杆上的牛市末期。但与上次大不相同的是，本次A股成交额和两融余额均破‘2万亿’，显示机构与散户均在加杠杠。

据上海证券交易所数据，今年7月，A股市场新开户数达196.36万户，同比增长70.54%，环比增长19.27%。赚钱效应是吸引增量资金入场的关键因素。而引爆点则是近期个贷贴息贷款。上次也提到这个政策利好，实际上就是变相的给投资者在加杠杠。这个招数是不是和美国在疫情期间“直升机”撒钱很像?否则美股在疫情期间为何股市还走得那么好。如今，也是类似的思路。还有一点，现在银行存款低的吓人，股市如果持续火爆，资金就会不断从银行流入股市，这个大转换趋势会越来越明显。

证券股无疑就是最好的载体，今天最强的是九方智投控股(09636)：公司7月满额募集1亿美元资金，这个时机非常好，牛市里面有钱就是最大的优势，无论搞投资咨询业务或是搞搞RWA业务，都是好生意，今天大涨超18%。其它证券品种走的好的有中信建投(06066)、银河证券(06881)涨超9%，大品种就看中金公司(03908)、和中信证券(06030)也涨超7%。当然国联民生(01456)、HTSC(06886)这些也相当不错。盘子大小无所谓，各取所需。

【板块聚焦】

据上海有色网8月14日发布的数据，同7月末相比，光伏玻璃价格涨幅明显，其中涨幅最大的2.0mm光伏玻璃均价较7月30日已经上涨9.76%。根据隆众资讯数据，今年7月份，光伏玻璃行业整体减产8350吨/日，实际产能降至8.65万吨/日。

最新消息，多家光伏企业接到通知，参加下周二(8月19日)相关部门组织的光伏企业座谈会。预计协调进一步减产方案。

光伏基本面在转好，加上反内卷的持续推进，底部迎来利好需要引起重视。

港股主要品种：信义光能(00968)、福莱特玻璃(06865)、协鑫科技(03800)、新特能源(01799)。

【个股掘金】

协鑫科技(03800)：与太保资管达成战略合作 成本优势明显

近期，公司全资子公司协鑫集成科技(苏州)有限公司与江苏中能硅业科技发展有限公司签订《产品购销框架合同》，公司拟向中能硅业采购硅料，采购总金额预计不超过4.5亿元(含税)。8月的光伏组件市场再度出现缺货与涨价现象。152家储能企业发声反内卷，涵盖锂离子电池、液流电池、钠离子电池等供应链单位。

点评：光伏已成为反内卷代表性行业，近期在整治低于成本价销售的背景下，产业链价格端已取得初步成效，硅料、硅片、电池已成功顺价。在反内卷与行业自律的持续推动下，硅料价格不断上涨，据测算行业头部硅料企业的完全成本在4.2-5.1万/吨，按照4.5万/吨的现货价格计算，头部企业单吨盈利已经达到3000元。行业景气度正在提升，8月国内多晶硅产量在12.5万吨左右，环比增长约16%。公司的颗粒硅市占率由2024年初的12%升至今年首季的25.8%，当中逾四成客户为一、二线企业。成本方面，根据协鑫科技公告，2024年第四季度公司颗粒硅生产现金成本仅28.17元/kg，处于行业领先水平。2024年，协鑫科技多晶硅销量逆势增长24.7%至28.2万吨，其中颗粒硅产量同比增长32.2%。颗粒硅市占率由2024年初的12.1%提升至2025年2月的25.8%，头部客户应用比例已超40%，表现出较强的产品竞争力。此外，公司颗粒硅现金成本不断突破，2024年均成本为33.52元/公斤，至2025年初已降至27.14元/公斤，行业领先优势显著。同时，产品品质持续优化，高品质产品比例提升至95%以上。

亮点：近期，公司与太保资管达成战略合作，双方将共同探索并研发真实世界资产(RWA)的代币化解决方案，并推动采纳合规数字资产产品与服务，包括稳定币应用开发及去中心化金融整合等。这一战略合作有望为公司带来新的业务增长点。